熄火10个月的“牛市旗手”掀涨停潮，后市如何走？15家券商观点合集来了！

5月14日，持续调整近10个月的“牛市旗手”——券商板块毫无征兆情况下，全天高开高走，在持续的高成交量下稳步推升，券商指数收盘涨7.41%，成交额622.81亿元，是前一交易日的4.5倍。

券商指数49只成份股全面上涨，券商指数第一大成份股东方财富大涨12.79%，华创阳安、浙商证券、光大证券、中金公司等9股涨停，涨幅最小的申万宏源涨幅为4.33%。

截至收盘，2021年以来股票ETF份额增长第一的券商ETF(512000)涨7.16%，成交30.48亿元，成交额超过96%成份股，仅低于东方财富和中信证券。其中，东方财富成交额149.9亿元，位居全市场第一。

券商板块作为市场情绪“风向标”，与对行情具有显著的高弹性，已经持续调整近10个月的券商最大回撤超过26%，近期为何突发大涨?其实通过对应ETF可以看出，部分“聪明资金”在前期券商板块持续调整区间，在持续逆向布局券商板块投资工具——券商ETF(512000)，在上周五大涨之间的5月13日，根据最新ETF份额数据显示，券商ETF(512000)年内份额增长超59亿份，是开年最为资金看好股票ETF!

同时，从券商ETF(512000)过往的份额变动可以看出，其份额走势与基金跟踪指数券商指数基本上呈现显著的逆向交易特性，存在习惯性低吸高抛特性，伴随前期券商板块的持续调整，资金再次大举逆市抄底券商ETF(512000)，基金份额连续创出新高，蓄力加仓!无论从技术上还是从资金面来看，券商板块均为近期资金显著看多的标的。

最为年内预期差最大的板块，持续受到市场关注，那么关于券商板块的基本面如何?小编搜集整理了近期主流券商非银团队的核心观点，供大家投资参考~

【近期券商非银观点合集0516】

1、中信建投非银团队：我们认为券商板块短期内将呈磨底走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局。当前券商板块市盈率(17.8倍)相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率(1.49倍)接近2018年底部震荡区间，板块的下行空间有限。短期来看：

(1)货币政策方面，央行延续“货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的做法，近期央行连续对MLF进行缩量续作，意味着短期内降息降准的可能性较小，对券商板块影响偏中性;

(2)监管政策方面，投资者已普遍认为主板注册制较难在年内落地，本周没有更进一步的监管政策出台，对券商板块的影响偏中性。全年来看：2021年资本市场改革有望持续推进，单次T+0交易、科创板引入做市商制度等制度均可期待，进一步加大开放、引导中长期资金入市、发展私募股权基金等措施有望推出，为券商板块托底。

2、中泰证券非银团队：龙头券商一季报各业务优势凸显，具备左侧布局机遇。一季度40家上市券商实现营收同比+28%，净利润+27%，而CR6龙头券商营收同比+43%，净利润同比+48%，投资、投行、信用、资管、经纪净收入同比增幅分别高于同业33%、30%、16%、15%、1%，优势凸显，龙头券商投行品牌+属地化效用不断强化，收入有望继续提速。行业目前估值处在相对低位，存在左侧配置机遇。

3、信达证券非银团队：近期券商板块受到解禁影响出现调整，但从一季度30%业绩增速看，我们仍然对板块全年收益有信心。尤其是在当前财富管理发展大背景下，财富管理和投行有望推动证券公司ROE提升。在行业减值准备已经较为充分、资产质量夯实的情况下，估值处在低位，券商反弹可期。

4、兴业证券非银团队：看好券商板块中长期表现，左侧布局安全边际较高。当前证券Ⅲ(申万)PB估值为1.57倍，我们认为券商估值低于1.7倍即已进入持有高性价比的区间。中长期来看，包括全面注册制、T+0机制、市场多空机制(融券&衍生品)、境外投资放开等多项行业利好正蓄力待放。我们看好券商板块中长期表现，建议投资者积极布局。

5、天风证券非银团队：2020年，券商行业实现营业收入4485亿元，同比+24.4%，实现净利润1575亿元，同比+28.0%，ROE提升至6.82%。上市券商实现归母净利润1456亿元，同比+34%，增速高于行业业绩增速。2021年一季度，上市券商归母净利润422亿元，同比增长27.2%，经纪、投行、资管和利息净收入增速较高，收入结构趋于均衡。经纪、两融、投行业务稳固业绩提升基本盘，大财富、大资管、创新业务提升估值，当前券商板块估值水平调整回落至1.62倍，对照全年盈利情况来看估值偏低，头部券商估值明显被低估。

6、光大证券王一峰：上交所修订科创板企业申报暂行规定，这有助于促进科创板市场持续健康发展，进而利于券商可持续展业。短期内券商板块估值小幅承压，中长期来看资本市场深化改革叠加经济修复，风险预期改善助推估值修复，券商板块估值有望得到修复。继续看好券商板块中综合实力突出及合规风控体系健全的头部券商的补涨机会;同时在财富管理大时代下，继续看好赛道独特的互联网券商。

7、华西证券：目前券商行业估值处于历史偏低位置，业绩有望继续获得不错增长，未来国际板推出、注册制全面推进以及T0等政策也可期待，长期看好行业。

8、山西证券：本轮资本市场改革是在供给侧结构性改革的大背景下进行，是结构性、体制性的改革，券商行业是最大的收益者。同时，券商行业肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务，推动直接融资比例提升的历史使命。从券商在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。从长期看，券商行业受益于注册制推广下的资本市场全面改革，具有很高的长期投资价值。

9、中金公司：券商板块已具左侧配置价值;内部估值分化，布局超跌头部公司。当前A股券商指数交易于1.6倍静态PB、处于过去十年估值的17%分位。中金策略组判断，近期“情绪指标已接近目标区域，局部热点新方向开始浮现”;券商作为市场情绪的预先指标，在中期不悲观的假设下，板块或有望逐步走出颓势。

10、财信证券：今年以来券商行业持续调整，一是受全球通胀预期、流动性收紧预期影响，二是受投行发行审核趋严的不利因素影响，三是2020年以来证券行业二级市场解禁、减持、再融资等事件对投资者情绪及短期股价层面造成负面影响。券商板块目前估值处于历史底部位置，具有一定的安全边际。

11、东兴证券：持续调整后行业头部公司估值已充分消化监管风险和经营风险，中长期投资价值凸显。其中，券商板块对市场核心指标回暖更为敏感，价值回归更可期待。当前证券板块平均PB1.86x，其中头部券商平均PB仅1.19x，远低于历史估值中枢，龙头护城河有望持续拓宽，将获得更高的估值溢价。

12、中银国际证券：长期来看，在资本市场深化改革不断深入、扩大开放举措不断推进、证监会推动打造航母级券商的大背景下，政策利好有望持续提升行业业绩，支持估值中枢上行;券商并购将成为行业趋势，集中度进入上升通道。

13、开源证券：我们认为券商板块2020年9月开始出现持续跑输指数的原因在于边际交易层面，机构化及机构头部化趋势、中证金减持、券商弹性弱化共同影响，而背后核心是估值未与ROE匹配。目前头部券商估值基本见底，ROE/PB比率接近银行龙头股，左侧布局时点已到。财富管理有望成为驱动行业ROE和估值提升的重要边际变量，看好财富管理方向和低估值的龙头标的。

14、东吴证券：资本市场改革深化，政策环境逐渐向好，券商将直接受益：1)2020年以来政策释放积极信号：再融资新规落地、新证券法和创业板注册制落地等。2)随着长期/海外资金的不断流入，权益市场景气度有望进一步提升，券商板块高β属性收益明显。3)政策利好和行业集中度提升情况下，龙头券商将凭借自身对市场理解、定价和承销等能力上的优势，获得更持续和显著的α。4)短期看，我们认为券商板块的驱动力来自成长性的业绩表现，中长期看，政策面的推进有力支撑行业估值。

15、渤海证券：券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间;基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。

【特别提示：规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

券商ETF(512000)跟踪中证全指券商指数(指数代码399975)，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖49只券商A股的高效投资工具

越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了券商指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。

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