并购传言四起，左侧买点已至？资金通过ETF抄底券商！

5月11日上午，受外盘下跌的影响，A股三大指数低开低走，关键时刻，华创阳安(600155)直线拉升涨停，板块内，浙商证券(601878)、湘财股份(600095)、国联证券(601456)等大幅跟涨，带领指数一举逆转颓势。年初至今一直在调整的券商板块这是要支楞起来了吗?

无视业绩利好，券商股跌跌不休

进入2021年以来，要论持股体验最糟糕的，非券商股莫属，证券行业年内整体跌幅接近20%，寥寥几次上涨还离不开绯闻的助攻：

3月12日，市场盛传京东收购国金证券(600109)

4月8日，市场又一度传言华润集团意图收购太平洋(601099)证券

4月22日，合并传闻又起，消息称平安证券与方正证券(601901)拟将合并

只是绯闻带来的上涨只是一时的，下跌趋势却是长久的。虽然根据已披露的年报与一季报，上市券商整体的业绩大幅提升，40家上市券商的一季度营业收入合计同比增长28%，归母净利润合计同比增加27%;

而且相较于遭到热炒的抱团股与周期股，券商板块整体处于低位，然而这不能改变券商股“跌跌不休”的窘境。甚至这些天，券商股的下跌甚至有愈演愈烈的趋势：

5月6日，中金公司(601995)跌停

5月7日，国盛金控(002670)跌停

5月10日，兴业证券(601377)跌停

对此，有股民无奈戏称：“一天杀一个券商祭天”

并购传言四起的背后

为何近两个月来，有关券商并购真真假假的传言多了起来，须知传言也有其生存的土壤，并购传言四起的背后，是持续阴跌让券商跌出了价值：目前TOP6券商PB降至1.24倍，国泰君安(601211)、海通证券(600837)、广发证券(000776)平均PB估值仅1.05倍，而券商整体历史最低PB也仅为2018年10月的1.07倍，券商板块已经具备相当的吸引力。

以史为鉴，从估值的角度看，目前是通过A股市场收购券商的最佳时机，2018年底，中信证券(600030)收购广州证券，估值134亿，广州证券PB为1.2倍;2016年中金公司(601995)收购中投证券，估值167亿，中投证券PB为1.17倍。当券商PB跌至1.2倍附近时，已经是让产业资本都已经心动的价格，而产业资本大肆并购与增持的位置，往往是行业的底部区域。2014年宏源证券与申银万国的合并，2018年底中信证券(600030)收购广州证券都带起了一轮券商板块的大行情，珠玉在前，这一轮券商合并的绯闻实在引人遐想。

此外，在政策面上，监管层的鼓励也给了市场勇气，早在2019年11月，证监会在答复提案时就曾表态，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券业持续健康发展。

在业内人士看来，券商合并也是大势所趋，一方面是对外资机构同台竞技的压力，随着取消外资持股比例限制已满一年，外资控股券商扩容至9家，内资券商将直面有着百年经验的国外同行竞争。一方面是自身实力亟待优化提高，经过多年发展，券商行业整体进入成熟阶段，行业发展红利消失，从证券业的发展历史来看，行业并购也是国际投行提升竞争力、走向全球的一贯做法。

资金借道ETF抄底

经过5月11日的反弹，市场对券商板块也出现了较明显的分歧，不少分析师认为券商已到估值底部，年化ROE已站上10%，是左侧买点，但也有部分市场人士认为券商只是超跌反弹，并不能持久。

与券商板块的争议与低迷形成鲜明对比的是，券商ETF(512000)遭到资金热捧，截至5月10日，券商ETF(512000)自2021年以来份额增长为59.3亿份，高居全市场300多只股票ETF第一，显示出资金在持续逢低买入券商板块。

事实上，在补反弹的时候，机构也更喜欢借助ETF工具，相较于个股，ETF更方便大资金的进出，交易的时候更加方便。相较于无法实时判断涨跌的主动基金，ETF也更加透明，受到了机构的厚爱。

对于个人投资者而言，选择ETF进行抄底，避免了择股踩雷带来的损失，以最近的券商行情来说，财通证券(601108)因为配股而大跌，中金公司(601995)因为解禁而跌停，国盛金控(002670)与兴业证券(601377)甚至没有明显利空跌停，可以说择股的难度奇高，但如果使用ETF工具的话，既能享受到板块权重的稳定性，也能享受到中小券商的稳定性，可以免去了择股的烦恼。

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