银行股成北向资金近一周第一大净买入行业!平安证券：长投短炒两相宜

核心精华：

1、今日(5.10)早盘，银行板块开盘后快速下挫，截至午盘，银行ETF(512800)跌1.43%，成交额达1.26亿元;盘中溢价频现，买盘充沛，Level-2实时数据估算显示，目前银行ETF(512800)净申购额已超1800万元。

2、平安证券认为，透过1季度的经营数据，可以看到在经济延续复苏的大背景下，上市银行迎来基本面和业绩的全面改善，盈利增速进一步提升，资产质量表现持续向好。展望5月，继续看好板块短期相对价值和中长期绝对价值的配置机会。

3、资金方面，上周(5.6-5.7)银行板块同时获北向资金和主力资金大举增持。数据显示，北向资金上周净买入银行行业19.64亿元，位居全市场第一(申万一级行业)。主力资金净流入银行板块17.92亿元，位居全市场第二。

4、根据38家A股上市银行披露的2020年度利润分配预案，它们合计拟派发现金分红近4900亿元。数据显示，合计有21家A股上市银行2020年度现金分红率超过30%。

以下为平安证券5.9《银行行业月报：季报印证盈利改善，继续看好板块配置价值》研报精粹：

所有38家上市银行2021年1季报披露完毕，2021年1季度上市银行净利润同比增速从2020年年报的0.7%回升至4.6%。

对上市大中型银行2021年1季度净利润增速进行归因分析。从净利润增速驱动各要素分解来看：

最主要的正贡献因素：拨备计提。2021年1季度上市银行拨备计提贡献净利润增长7.4个百分点，随着资产质量改善与让利盈利目标的再平衡，拨备计提的放缓成为贡献业绩的最主要因素。

规模扩张与中收驱动1季度收入增长。规模和中收1季度分别对盈利正贡献3.6/3.2个百分点，是推动收入增长的主要因素。

展望5月，继续看好板块短期相对价值和中长期绝对价值的配置机会，核心逻辑如下：

1)经济仍处在平稳修复的进程中，同时流动性环境较2020年趋于收敛，从历史复盘来看，经济修复叠加利率上行的阶段，银行获得超额收益概率较大;

2)2021年银行资本补充诉求增强，而经济的持续向好能够缓解银行资产质量的压力，带动信用成本的边际下行，从而助推上市银行的利润增速逐季回升;

3)当前板块动态PB对应2021年仅0.86x，处于历史底部空间，板块基金仓位仍处于深度低配状态，安全边际充分。

银行个股方面，杭州银行、重庆银行均跌超3%，领跌银行股，宁波银行、兴业银行、平安银行等均跌逾2%，招商银行跌1.48%;前期超跌的邮储银行则涨2.52%，领涨银行股，常熟银行涨1.55%，建设银行小幅上涨。

【银行ETF(512800)标的指数股息率达4.60%】

数据显示，银行ETF(512800)标的指数(中证银行指数)2020年现金分红总额达3342.5亿元，股息率为4.60%。

银行ETF(512800)成份股均已披露一季报，其中10家净利润实现两位数增长，机构点评均“超预期”。具体来看，江苏银行归母净利润增速位列行业第一，达22.79%，平安银行、宁波银行、成都银行紧随其后，且均超18%。

杭州银行归母净利润增速超16%，招商银行归母净利润增速达15.18%，苏州银行、张家港行归母净利润增速则均超14%，兴业银行达13.67%，华夏银行达10.64%。

银行ETF(512800)36只已披露年报的成份股中，34家银行实现营业收入同比正增长，宁波银行同比增幅达17%、杭州银行16%、兴业银行12%、平安银行11%、招商银行达8%。2020年，工商银行以营收8826.65亿元、归母净利润3159.06亿元的成绩继续蝉联A股“利润王”。

【银行股成一季度公募加仓第一大板块，获“顶流”认可】

公募基金一季度前十大重仓股调仓路线出炉，从仓位变动来看，一季度，银行股成为加仓幅度最大的板块，根据基金一季报重仓股，银行板块市值占比为6.4%，较2020年末增加2.2个百分点。

公募顶流基金经理一季度大举加仓银行板块。张坤首次大举布局银行股，截至3月底，合计持股市值超过110亿元;谢治宇旗下基金金融板块配置占比提升至18.47%。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF(512800)可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF(512800)把握行情往往胜率更高。近一年以来(截至2021.3.19)，银行ETF(512800)涨幅达32.62%，全面复制板块表现的同时，跑赢75%银行A股!

注：图表区间为2020.1.1-2021.4.23，银行ETF联接基金通过投资于目标ETF(银行ETF(512800))，紧密跟踪标的指数，银行ETF(512800)胜率对比区间截取2020.3.20-2021.3.19，银行ETF区间涨幅32.62%，跑赢同期75%A股上市银行股(排名10/36，剔除数据起始日未上市银行股)。

银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。

(数据来源：银行ETF(512800)申购赎回清单，截至2021.4.23)

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)，同样跟踪中证银行指数(399986)。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类(240019)适合长期持有，费率更优惠;而C类(006697)适合短期持有，费率短期更优。

在理财通搜索页面输入240019或者006697就可以快速找到银行ETF联接基金，进入详情界面即可方便地进行买入或者定投操作。

风险提示：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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