节后以来,A股市场震荡调整,多变的行情也成为考验基金产品投资运作的“验金石”。今年业绩领先的基金中,管理时间较长且知名的有胡宜斌的华安媒体互联网混合、李博的上投摩根核心成长、赵晓东的国富基本面优选混合。
其中,华安基金经理胡宜斌从2015年接手管理华安媒体互联网,截至目前的任职回报为149.81%,该基金在2018年成长股熊市中取得了难得的正收益,在2019年收益率达101.7%。
2020年市场行情由新能源、白酒等主导,传媒板块涨幅在全行业倒数,重仓传媒股的华安媒体互联网混合基金在去年业绩因此也表现一般。直到去年四季度,华安基金胡宜斌减持了此前仓位过高的传媒部分配置,增加顺周期板块的配置比例,包括碳中和板块中的风电股,半导体板块等,这让其在当前的市场震荡行情中实现逆势上涨,业绩表现领先同类基金。
作为“操盘手”,华安媒体互联网的基金经理胡宜斌自然功不可没。据了解,华安基金胡宜斌拥有9年证券从业经验,管理基金产品也超过5年,经历过复杂市场的考验。投资中,胡宜斌主张“中观入手,把握产业脉动”。他认为,产业和投资在心态上存在差异性,投资的心态波动更大,因此更注重把握产业脉动,捕捉盈利裂变。
华安基金胡宜斌表示,希望寻找到非完全周期性的盈利裂变行业或者赛道,“过去很多周期性行业的典型特征就是盈利上行之后会回落下去,从成长的角度,我们肯定是希望去找盈利裂变之后,盈利和估值能站得住的、可持续的,然后不断地能够螺旋式地盈利上升。”
谈及华安媒体互联网混合基金布局传媒及减仓的逻辑,华安基金胡宜斌表示,其在2019年底布局传媒板块主要是基于两方面考虑,一是5G应用周期会涉及到很多方向,5G由于大带宽和低时延的特色会在C端用户角度产生一些“杀手级”的应用,这些很可能就是跟云计算、流媒体相关的应用,因为只有这两个应用是能大量消耗带宽的,这些应用大概率还是会在传媒行业,这是布局传媒的首要原因。另一方面,与消费升级有关,文教娱乐行业在国民经济消费中的比重逐渐提升,过去六年的复合增速排在行业前三,是比较好的赛道,同时其估值也相对比较便宜。
至于为何在去年四季度减仓一部分传媒,华安基金胡宜斌表示,文教娱乐行业在去年受疫情冲击非常大,在三大服务业中受冲击的程度仅次于交通运输行业。所以对于一些资产负债压力比较大的公司,受到这样的冲击,需要很长的时间才能恢复,甚至还会蕴生出很多新的风险。
华安基金胡宜斌表示,传媒板块的两个催化剂5G应用及消费升级的需求都还在,这两个因素没有发生变化,传媒行业只是在“还债”,对其过去滥用资本扩张犯下的错误而付出代价。从细分行业来看,视频内容、广告行业等基本也把债还清了,有些行业及公司则依然存在问题,长期来看并不具备投资价值,目前行业整体分化比较严重,并不代表整个板块都有投资机会。
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