五大行业一季度涨幅超10%！平安证券：银行板块今年超额收益概率大

一季度，A股大盘震荡，沪深300指数跌超3%，行业涨跌各半，顺周期在经济复苏主线下表现亮眼，钢铁、银行等五大行业涨幅超10%!

平安证券最新研报指出，随着后疫情时代经济复苏势头的延续，叠加银行资本补充和支持实体经济的要求，银行盈利与让利的矛盾将迎来再平衡，建议积极关注2021年行业信贷成本释放带来的业绩弹性。此外，2021年宏观流动性趋于收敛，从历史复盘来看，经济修复叠加利率上行的阶段，银行获得超额收益概率较大。

银行ETF(512800)今日(4.1)午后下挫，现跌0.6%，但场内持续溢价交易，成交额超1.4依元。银行个股方面，邮储银行跌超2%，领跌银行股，平安银行、浙商银行等也均跌超1%，招商银行跌0.47%。宁波银行涨1.75%，涨幅居首。

2月以来，A股持续震荡，但北向资金的活跃度却持续提升。3月，北向资金持股量环比增加的有14个行业，其中，银行行业持股量增加最多，最新持有145.65亿股，较2月增加10.44亿股，而第二三名(交运、建筑装饰)增量合计仅5.8亿股。从连续性进行观察，有8个行业获陆股通连续增仓，银行位列其中。

仅上周(3.22-3.26)，银行板块就获北向资金净买入金额达22.42亿元，位居行业第一。

而回顾整个一季度，银行依旧是北向资金持股量环比增加最多的板块，环比增量达20.6亿股，环比增幅达16.45%。

除北向资金外，主力资金也同样青睐银行板块。数据显示，截至昨日(3.31)，银行股本周已累计获主力资金净流入达8.25亿元，居行业前列!医疗食饮等板块亦受关注。

资金缘何如此青睐银行股?

中金公司认为，银行股业绩V型反转已奠定。向前1-4个季度，业绩反转和风险溢价因素反转将推动银行股票重估，中金银行组认为A/H银行股上涨空间有望达到40%以上。

以下为平安证券袁喆奇团队4.1《大中型银行年报综述：盈利增速回正，资产质量夯实》研报精粹：

1、业绩综述及归因

目前主要上市大中型银行20年年报披露完毕，我们以上市大行和股份制银行为口径测算，2020年全年上市大中型银行净利润同比增速从前三季度-7.7%回正至0.5%。

原因：1)最主要的正贡献因素：规模扩张;2)最主要的负贡献因素：拨备计提;3)息差的下行基本对冲了资产规模的扩张。

2、行业规模增速进入下行通道，中小银行资本补充速度加快。

大中型银行整体规模增速呈回落态势，主要源自国内经济修复背景下，央行对于货币政策的逆周期调节力度加大。中小银行的核心一级资本充足率已经在9%以下，因此能够预见2021年存在资本金压力的银行在内外部资本补充的诉求上会有明显增强，关注拨备释放带来的业绩弹性。

3、股份行中收增长靓丽，财富管理业务快速增长

上市大中型银行手续费收入同比增速较3季度末提升0.3个百分点至6.6%，其中股份行整体表现靓丽，全年实现14%的增长，主要得益于资本市场牛市背景下财富管理业务的快速发展。

4、不良处置力度持续加大，2021年有望轻装上阵。

2020年4季度上市大中型银行不良率环比3季度末下降2BP至1.49%。展望21年，我们认为行业整体不良包袱在过去3-4年中化解相对充分，预计21年不良生成压力会有明显减轻。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。

从投资效率上看，银行ETF(512800)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税(股票收取千分之一)，仅有少量交易佣金(一般不超过万3)，极大的节约交易成本。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)，同样跟踪中证银行指数(399986)。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类(240019)适合长期持有，费率更优惠;而C类(006697)适合短期持有，费率短期更优。

在理财通搜索页面输入240019或者006697就可以快速找到银行ETF联接基金，进入详情界面即可方便地进行买入或者定投操作。

风险提示：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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