被多家做空机构围剿九次，跟谁学为什么没成下一个瑞幸？

极客网·极客财经6月5日 即便遭到做空围剿，跟谁学也不会成为下一个瑞幸，至少现在不会。从以往的历史事件中可以看出，遭到做空有两种结果，无外乎扛不住，或者抵挡得住进攻成为越来越牛的企业，瑞幸是前者，而跟谁学要做后者。

一个企业因为财务成绩太漂亮而被多次做空，在近十年来似乎都是罕见的事情。在过去的三个月内，在线教育公司跟谁学就遇到了这样经历，在中概股史上绝无仅有。

瑞幸的自爆撕开了造假的口子，也引发了资本市场对中概股的质疑。也正是因为如此，对快速发展中的企业都成为了做空机构的目标，而跟谁学无疑是其中的佼佼者。

从今年2月以来，灰熊、香橼、天蝎、浑水四家做空机构对跟谁学轮番轰炸，不达目的不罢休，似乎势必要揪出跟谁学的原形。

6月2日晚，灰熊发布了第二份做空报告，报告中发布了身份信息的图表表示这些人都是跟谁学花钱买来用于微信认证的。

对此跟谁学表示，“该报告充斥着大量编造的数据和陈述。图表系伪造，因为所有身份信息的生日年月日竟然几乎完全一致。”在这样的强烈回应下，跟谁学的股价依然坚挺，甚至在6月4日晚收盘涨幅超过6.84%。

跟谁学CEO陈向东表示“做空跟谁学的机构都挺喜欢中国的教育行业，不过遗憾的是它们的观点和判断主要来自于线下教育公司。”

不管是香橼、浑水或者是其他的做空机构中，都或多或少的存在着一些逻辑不合理的地方，这也是跟谁学非但没有遇到瑞幸一样的结局，反而愈战股价越上涨的原因。

但不管是哪家做空机构，其背后所有的做空报告都指向一个问题，为什么跟谁学能够在亏损的在线教育行业拔得头筹，甚至还能够实现盈利呢？

从跟谁学2019年第四季度和全年未经审计财务报告来看，整个2019年跟谁学的净利润同比增长1050.8%为2.266亿元；总付费人次同比增长257.6%达到了273万人次；而这已经是跟谁学连续第五个季度增长。

跟谁学所在的K12领域竞争激烈已经是不争的事实，而跟谁学的数据太过于亮眼与普遍烧钱的在线教育行业看起来格格不入。

对此跟谁学其实也有多相关方面的解释，与其他企业耗费大量成本请代言投广告的获客方式不同，跟谁学抓住了2018年微信群运营的红利期，通过分享免费资料持续裂变获得客户，降低了获客成本。这样的招生模式其实也是跟谁学的底牌，直接降低了拉新的门槛。

陈向东表示，“跟谁学不像其他的教育机构是依靠融资生存下来的，而在其他公司净流出几十亿的时候，跟谁学的现金净流入却是在13亿，这也就是说跟谁学在市场投入上要比其他公司少了很多。”换句话说，在收入相差不大的情况下，成本花得越少，自然盈利的机会就越大。

相比于做空报告，摆在跟谁学面前的或许是来自于竞争的压力。WeTool被官方封禁，而此前的跟谁学和高途课堂等不少教育机构都是依靠该软件进行社群管理和营销。

而WeTool的封禁也意味着教育机构的获客成本将进一步提升，这其中也包括跟谁学。当传统的打法不再成为优势的时候，跟谁学或许也需进一步直面市场的残酷。

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