京东四季度财报看点：年活跃用户增长创新高 去年股价涨幅68%

对于电商行业来说，二季度和四季度是一年中的销售旺季，618和双11购物节的加持成为各大电商平台创新高的好机遇。过去的一年，京东从内到外，进行了彻底的变革，效果也是十分显著。

北京时间3月2日晚间，京东对外发布了其截至2019年12月31日的未经审计的2019财年第四季度和全年业绩，数据显示，京东2019年第四季度净收入为1707亿元人民币（约245亿美元），同比增长26.6%；2019年第四季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为8亿元人民币（约1亿美元），2018年同期为7.5亿元人民币。

可以说，这份财报不仅仅是对京东单个季度的总结，也是对过去一年京东变革成果的展现。值得注意的是，得益于营收超过预期，GMV以及年活跃用户的持续增 长，京东股价在盘前涨幅一度超过7%。截至美股周一收盘，京东股价报收于43.3美元，涨幅为12.44%，目前总市值约632.25亿美元。

服务营收占比创新高 GMV首次超2万亿元

2018年，因为各种原因的加成，导致京东市值蒸发超千亿元，品牌形象也受到了很大的损失。不过，这也给了京东反思的机会，从而有了接下来的一系列的变革。只是，变革与争议同行。2019年开年之初，京东因其大力度的整顿而处于舆论风口浪尖之上，各种谣言纷起。要知道，对于京东这样大规模的企业来说，牵一发而动全身，更何况是如此频繁以及大力度的调整。

外界的言论并没有让京东放缓变革的脚步，四个季度的财报数据，让投资者看到了对京东的信息。四季度数据显示，京东2019年第四季度净收入为1707亿元人民币（约245亿美元），同比增长26.6%，超出2019年第三季度财报中给出的预期指引上限。同时，这也是京东连续9个季度营收破千亿元。

根据京东财报公开的信息显示，京东的收入主要来源于两个方面，分别是商品以及服务方面，其中净商品收入为1497亿元，净服务收入为210亿元。从占比上来看，2019年四季度京东净服务收入的占比为12.3%，创下新高。虽然“份量”较低，但已经是连续六个季度占比超10%。

其中，作为此前一直“拖后腿”的物流业务在过去的四个季度中都展现出持续高速增长的势头。在2019年全年净服务收入中，来自于物流及其他服务收入的占比也从2017年、2018年的16.8%、27.0%大幅增长至2019年的35.5%。

根据京东官方公布的数据显示，截至2019年12月31日，京东物流在全国共运营了700多个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓库总面积约1690万平方米。随着武汉、成都、东莞等地的“亚洲一号”相继启用，京东遍布全国的25个“亚洲一号”智能物流园区，形成了亚洲最大的智能仓库群。京东物流负责人王振辉在财报发布后的电话会议中表示，整一年的京东物流的盈利率都有很好的进步，这种盈利率的进步在2020年会继续持续下去。

值得注意的是，2019年的变革，也让京东整年的GMV创下了新高。数据显示，2019年，全国社会消费品零售总额突破40万亿元人民币，同比增长8%。其中，京东集团的GMV首次突破2万亿人民币大关，2019年全年达到20854亿元人民币（约2996亿美元）。数据显示，，在2019年的“京东618全球年中购物节”和“11.11京东全球好物节”期间，合计下单金额超过4059亿元

不过，需要看到的一点是，京东的营收增速在二、三季度持续回升之后，在四季度又放缓。数据显示，京东四季度营收增速为26.6%，相比较下，前五个季度的营收增速则为25.1%、22.32%、20.9%、22.9%以及28.7%。

持续盈利 过去一年股价大涨68.32%

营收的不断提升在向外界证明着京东的赚钱能力，而扭亏为盈，更是展现出京东在过去一段时间变革缩减成本、效率提升的成效。财报显示，2019年第四季度归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币（约5亿美元），2018年同期为归属于普通股股东的净亏损48亿元人民币。2019年第四季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为8亿元人民币（约1亿美元），2018年同期为7.5亿元人民币。

同时，京东的现金流也得到了显著改善。数据显示，京东2019年全年的经营现金流增长至248亿元人民币（约36亿美元），2018年全年为209亿元人民币。剔除经营现金流中京东白条的影响，2019年全年的自由现金流增长至195亿元人民币（约28亿美元），2018年全年的自由现金流为流出79亿元人民币。

持续的盈利让京东的股价在过去一年中也是持续增长，更有投资者开玩笑得表示，感谢京东在2018年给了自己抄底的机会。数据显示，在过去的2019年中，京东的股价从20.93美元涨至35.23美元，涨幅高达68.32%。

另外，整体业务的持续健康发展，也让更多的投资者认为，京东的股价在2020年会重新回到50美元。截至3月2日，今年以来，京东的股价涨幅已经达到23%。

年活跃用户创新高 下沉市场再立功

近两年，随着拼多多等新兴电商平台的强势发展，导致京东等传统电商平台的用户增长遇到了瓶颈。为了获取新用户，京东在转型的过程中，除了在供应链端持续发力之外，还推出了拼购业务，并逐渐下沉市场，开始拓展四五线城市的用户。根据京东方面公布的数据显示，在今年的双11中，京喜有超过7成新用户来自3-6线下沉市场。

相比较阿里巴巴，京东在用户数上的表现曾经一度让其犯难，拼多多的强势增长，更是给了京东更大的压力。好在的是，京东对于下沉市场的努力有了回报，在逐渐改善此前用户增长乏力的局面。数据显示，京东2019年的年度活跃购买用户数从2018年的3.053亿增长18.6%至3.620亿。2019年12月，京东移动端月活跃用户数较2018年同期增长41%。

与此同时，第四季度，京东进一步推动反向定制（C2M）业务的发展，帮助品牌在京东平台推出定制化的产品。官方信息显示，2019年“11.11京东全球好物节”期间，反向定制个人电脑的销售同比增长超过490%，反向定制冰箱、洗衣机产品的销售增长显著。

当下，城乡居民消费规模持续扩大，消费结构进一步优化，消费增长的新动能在不断壮大。相比较一二线城市的用户，下沉市场的拓展无论是对于京东来说，还是阿里等传统电商平台，都是促进用户增长的利器。在财报电话会议上，京东零售集团CEO徐雷还透露，在疫情爆发前、春节前的时候京喜平台日均单量已经破了100万。

疫情之下 京东的“机遇”

对于今年一季度的表现，京东预计，2020年第一季度净收入较2019年同期增长至少10%以上。此预期体现了京东当前的初步预期，可能会因新冠肺炎疫情发展带来的不确定性而发生改变。

可以肯定的是，虽然是线上为主的互联网企业，这次疫情对京东也必将会带来很大的影响。不过，相比较大多数电商企业，京东在疫情期间的表现是很抢眼的，尤其是此前多年建设积累下来的物流运输能力，和顺丰一起成为运输物资以及用户购买商品的中坚力量。因此，即便是在营收上会受到一定的影响，但是在用户表现上或许会带来新的惊喜。

徐雷在电话会议上表示，通过此次疫情，我们也观察到基于微信市场的小程序的生态，在短短一个月里面得到了爆炸性的增长。京东除了自身已经有的在微信市场里的若干小程序外，也会将我们的技术能力和商品能力去跟目前微信市场里的各个小程序去寻求合作。

徐雷透露，这次疫情也看到了一些现象，比如京东老用户的回流的加速，和唤醒沉睡用户这部分的增速非常高，而这些都是京东在开年的机遇。他还指出，基于目前的疫情情况，从相对的角度来说，如果相对比其他的一些电商的话，我们的盈利率其实这一季度是要做的更好的。

疫情之下，给了京东新的挑战，也给予了京东更大的机会。另外，有一点还很重要，那就是如何让这些新增和回流的用户继续留下来，这些是京东在以后需要在服务以及运营商持续提升的。

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