全球资金大迁移：逃离股市 奔向债券与货币基金

从全球资金的流向来看，目前市场投资者的避险情绪仍然高涨，对风险资产持谨慎态度，并逐渐倾向债券、货币基金甚至是持现。

美银美林与EPFR Global最新发布的报告显示，截至9月23日的一周，全球投资者向相当于现金的货币基金净投入170亿美元，使此类资产的吸引力25年来首次同时超过债券基金和股票基金。

货币基金是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金，主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券和企业债券等。具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点，因此经常被视为等同于现金的一种投资。

对此现象，分析人士指出，目前全球市场风险事件不断，虽然美联储9月仍未加息，但年内加息是大概率事件，全球投资者均较为谨慎；此外，全球经济增长阴云挥之不去，严重打击了全球投资者的信心。在各类资产均大幅震荡的趋势下，避险资产则受到追捧。

上述报告显示，上周全球债券基金净流入资金4亿美元，已经实现连续多月净流入局面。其中，中美债市可谓迎来配置潮。

美国方面，最新数据显示，美国企业在8月将一半以上现金投在投资级信用债，创下历史纪录，导致信用债收益率不断走低；而中国债券信息网数据显示，今年6~8月，商业银行的债券托管新增规模高达16186亿元，是前5月新增规模的3.6倍。

对于中国债券市场的火爆，有券商人士分析认为，中国债券市场正处于慢牛行情之中。从宏观经济面分析，高投资增长难以持续，潜在经济增速面临下降压力；从资金面来看，汇率适度贬值提升货币政策独立性，而超预期的同时降息、降准，则意味着市场流动性依旧充裕。不过，一些评级较低的债券加上高杠杆配资，债券市场同样需要关注风险。

不过，美国企业债受到热捧的背后，或许也意味着债市风险大增。有迹象表明，美国投资级企业债券和美国国债的息差在稳定增长，在过去，这样的趋势即将经济出现问题的前兆。

巴克莱的数据显示， 投资级债券收益率有望连续第二年上升，这将是2007-08年金融危机以来首次。前两次连续两年上升的情况分别发生在1997-98年亚洲金融危机和本世纪初的互联网泡沫破裂。

息差扩大意味着投资者对持有美国企业债券要求比持有国债多更多的收益率。它意味着投资者对企业的业务前景和财务健康状况的信心降低，尽管其他因素也有影响。

值得注意的是，沙特的全球避险情绪近日也受到关注。金融市场情报公司Insight Discovery的首席执行官奈杰尔•西利托(Nigel Sillitoe)表示，沙特基金经理们估计近半年来沙特货币管理局已撤资500亿至700亿美元。

一位基金经理谈到上周沙特抛售大量资产时表示：“这是我们的黑色星期一。”至于撤资的原因，有基金经理表示，尽管一部分资金被用来弥补赤字，但沙特央行也在寻求转投风险较低、流动性较强的产品。

在避险情绪高涨的背后，全球股市则迎来了资金出逃潮。美银美林报告显示，上周全球股票基金净流出资金33亿美元，已连续多月流出，其中，新兴市场股票流出额较大。

投资新兴市场ETF的资金大批撤离，今年前9个月高达190亿美元。专家预计，面对未来更高的抛压，这类ETF根本不堪一击。而之前这些ETF中有相当一部分均投资于新兴市场股市，撤资也导致8月底新兴市场股市全线重挫。

实际上，资金也在撤离美股。截至目前，标普500指数三季度整体跌幅扩大至6.4%，或将创下近4年来最大单季跌幅。现在，标普500指数较其5月份创下的历史收盘高点2130.82点已下跌近10%。

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