美团将于3月解禁近27亿股B类股 市值逾1200亿港元

新浪科技讯 1月28日早间消息，据香港东方日报报道，香港首只同股不同权（WVR）股份小米集团（01810）半年禁售期结束后，股价连番下挫，市场关注上市将满半年的第2只WVR美团点评（03690）。据美团招股书，于3月解禁的B类股近27亿股，以美团上周五（1月25日）收市价计，该批解禁股份市值逾1,200亿港元。

为了筹集资金及提高公司估值，新经济公司在上市前进行多轮融资，引入大批上市前投资者，大部分设有6个月的禁售期，较控股股东1年禁售期为短。再者，该些股份股权分散，没有单一股东持有绝对控股权，故禁售期结束对新经济公司短期股价来说是一个考验。

美团是由美团网及大众点评合并而成，这两间公司在合并前，曾前后发行优先股换取资金，合并后亦曾进行两轮融资，合共15轮。计及在上市时所引入的基础投资者所持有的股份，受禁售期限制的B类普通股份（即一票一股股份）多达26.83亿股，并将于今年月20日解禁。以上周五收市价47.85元计，该批股份于市值逾1,283亿元。

有基金界人士认为，解禁后的股权更替，有人离场就有人入场，对于股票交易来说是业内常态，不应过分解读。他坦言，上市前投资者持股成本太低，加上多为私募基金，有基金到期的压力，若他们减持，对股价造成一定影响。不过，他们沽出股份，换成机构投资者持有，对未来的股价表现将是非常正面。

他又认为，上市时认购的基础投资者出售股份机会不大，因为基投即是公司上市后的战略投资者，而在入股前必会审慎考虑该公司的投资前景，通常会长线持有。

大行看法不一

不过，大行对美团前景的看法不一。瑞信给予美团点评“跑赢大市”投资评级，目标价54港元。该行指，虽然价格战加剧或在短期内损害公司的变现能力，但竞争格局不会造成重大变化。又预期美团能维持其市场份额（去年第3季的市占率为60%）。长远而言，透过其新业务及其他早期投资，公司有望利用其庞大的用户群实现变现。

瑞信预料，美团2018年至2020年的平台整体交易额及收入的年复合增长率分别为33%及43%，又料公司2020年度的经调整净利润为80亿元人民币。由于餐饮外卖业务规模扩大，公司将会在2020年达到收支平衡。

大和资本却看淡，并给予评级“跑输大市”，目标价40港元。该行认为，同业竞争或会拖慢美团扭亏为盈的步伐，料2020年盈利或面临下行风险。

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