山西首富资本术:套现48亿 花10亿入主青松股份

（原标题：山西首富玩转资本术： 高位套现跨境通48亿元 再花10亿元入主青松股份）

2014年，晋商杨建新通过百圆裤业斥资10.32亿元收购跨境电商环球易购，而在此次关键性的收购完成之后，2015年百圆裤业正式更名为跨境通，之后公司先后通过参股前海帕拓逊等多家跨境电商领域优质企业，迅速成长为跨境电商龙头。

而随着公司的成功转型和业绩爆发，跨境通股价迅速攀升，市值在4年内增加了约15倍，从2014年初的20亿元左右到现在的300多亿元。在跨境通成功的资本运作背后，实业起家的杨建新也被贴上了“首富”标签，2015年至2017年，杨建新连续三年被胡润富豪榜评为山西首富。

与此同时，2016年9月份起，杨建新又悄悄开始布局当时并不热门的青松股份，并在2017年12月份成功控股公司，成为新晋实际控制人。据《证券日报》记者统计，其控股青松股份前后花费也约在10亿元左右。另一面，杨建新在跨境通“退”意明显，跨境通今年4月下旬公告显示，其将第一大股东地位和控制权让出。

杨建新控股青松股份之后，5月9日青松股份举行2017年度股东大会，《证券日报》记者发现，杨建新本人却并未出席此次股东大会。

青松股份新任董秘骆棋辉对《证券日报》记者表示，目前青松股份经营稳定，受原料价格上涨影响，公司业绩稳定增长，同时，公司仍在搭建新的发展战略，将寻找合适的收购标的。

套现48亿元转战青松股份

4月23日，跨境通公告显示，实际控制人杨建新、樊梅花夫妇在4月21日签署《股份转让意向书》，拟将其持有的1.1亿股转让给公司第二大股东徐佳东或其指定的第三方，每股不低于28元／股（4月20日公司收盘价17.74元／股），该事项将导致公司控制权发生变更。也就是说，交易成功后，杨建新夫妇此次溢价转让，将获取现金逾30亿元。

2014年杨建新用逾10亿元收购了深圳环球易购100%股份，百圆裤业从而转型互联网电商，并在行业红利期持续并购，2015年至2017年，跨境通年度净利润增幅分别达到403.39%，133.85%、90.72%。

在跨境通实现快速增长的同时，杨建新夫妇也开始逐步减持套现。据媒体统计，2015年其通过旗下公司新余睿景减持了162万股，套现5442.91万元。随后，在2016年3月份和4月份进行了首次较大规模减持，通过旗下公司新余睿景企业管理服务有限公司减持1515万股，套现金额约4.4亿元左右；2017年9月19日，樊梅花将其所持的7200万股协议转让给邓少炜，套现12.96亿元。

综上，杨建新在跨境通减持套现将超过48亿元。

中国电子商务研究中心高级分析师张周平对《证券日报》记者表示，2016年至2017年，跨境通净利润增速虽有下滑，但增速依然较快。净利润增速下滑一方面跟其出口跨境电商市场竞争激烈有关，随着更多的传统外贸企业转型升级，外贸线上化发展成为重点，这势必加剧了行业竞争系数。另一方面，随着跨境通规模的扩大，为应对市场竞争，其需采取更多方式抢占市场，这也影响净利润的增速。

张周平认为，跨境通原先实际控制人的转让有着高位套现的迹象，当前的跨境通已经不是之前的以传统服装业为主的现状了，跨境电商已经成为其主营业务和主要营业收入。徐佳东成为大股东也更有利于跨境通的发展。

值得注意的是，在杨建新首次较大规模减持跨境通对应的时间点上，其开始通过另一旗下公司广佳汇布局青松股份。

早在2016年9月份，杨建新借助广佳汇受让青松股份12.86%的股份，每股按11.79元，转让款总额为5.85亿元。此后杨建新本人通过二级市场竞价买入部分股份。

2017年11月29日，青松股份公告显示，杨建新及其一致行动人广佳汇通过协议受让青松股份10.19%股份，按11.79元／股，转让价款的总额为3.18亿元。

至此，杨建新其及一致行动人占青松股份总股本比例为23.05%。据《证券日报》记者统计，其前后购买青松股份总耗资约10亿元。

而在去年12月20日，青松股份发布公告，称原实控人柯维龙先生与杨建新先生签署了《表决权委托协议》，约定本次协议转让股份过户完成之日（含当日）起，柯维龙将其持有的公司2604.95万股股份，对应股份比例为6.75%的表决权、提名权、提案权不可撤销地、不设任何限制地、无期限、无偿地授予杨建新先生行使。本次股份转让后，杨建新合计可支配青松股份29.80%股份对应的表决权，公司控股股东、实际控制人由柯维龙变更为杨建新。

寻找新的利润增长点

青松股份是国内松节油深加工龙头企业，合成樟脑产量连续多年位居全国第一，同时也是全球最大的合成樟脑生产商。

不过受制于整个市场需求，以及原材料价格低迷行影响，青松股份在两年前也经历了业绩的低潮期。2015年年底，完成亏损子公司亚细亚的股权转让成为公司业绩转折点，之后公司财务状况实现了大幅改善，净利润得到较大幅提升。

2017年，受益于原料松节油价格的上涨，整个产业链景气上行。据青松股份2017年报显示，全年实现营业收入8.11亿元，同比增长45.56%，实现净利润9474.60万元，同比增长189.44%，实现营业利润1.28亿元，同比增长210.94%；综合毛利率28.37%，同比提升7.71%。

青松股份副总经理吴德斌对《证券日报》记者表示，松节油在2011年左右达到此前高位约2.5万元／吨，此后受到上游供应量激增影响，松节油价格一路向下，甚至跌破1万元／吨，同时行业景气度向下。2017年以来，松节油价格一路回升，目前国内市场松节油价格已经创下了新高，超过2011年创下的记录，达到3万元／吨。受此影响，2018年公司盈利将持续向好。

据青松股份一季报显示，公司营业收入2.54亿元，同比增长64.68%；净利润6080.01万元，同比增长429.74%。

但是，业内人士对《证券日报》记者表示，由于松树资源短期内难以扩大规模，松节油产品需求稳定，公司未来发展受限。要进一步实现公司业绩增长，则需要借助上市公司平台，加大外延式并购。而杨建新入主青松股份，无疑将进一步打开青松股份资本运作的路径。

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