猛狮科技并购标的频亏现扩张后遗症 标的不达预期

（原标题：猛狮科技并购标的频亏现扩张后遗症）

长江商报消息一年亏掉上市5年来的利润，大股东所质押股权部分被强平

□本报记者魏度实习生万少清

一年亏掉了上市5年来创造的利润，声称致力于成为全球清洁电力产业领导者的猛狮科技（002684.SZ）大肆扩张途中爆雷，让公司很受伤。

昨日，猛狮科技发布深交所问询函回复公告，一一解释了公司经营大幅变脸的主要原因。

猛狮科技的变脸术堪称惊艳。从2017年10月发布三季报时预告全年业绩开始，至今年4月2日，猛狮科技共发布了3次业绩预告、1次业绩快报，净利润从逾2亿元，一步步下修，直到最后亏损1.29亿元。这一净利水平，一下子吞噬了上市5年实现的净利润。

业绩爆雷源于猛狮科技此前的大肆扩张。据长江商报记者不完全统计，仅从并购方面看，2013年以来，猛狮科技累计并购了18家公司，合计耗资25.59亿元，算上投资设立等，短短5年间，所耗资金超30亿元。

遗憾的是，并购标的业绩频现不达标。此次爆雷的遂宁宏成，收购前夕就亏损，收购后业绩不达标为常态。

业绩爆雷打倒了猛狮科技的多米诺骨牌。二级市场上，猛狮科技股价跌跌不休。而控股股东99.66%股权质押，出现“被动”减持现象。

昨日下午，针对公司未来如何脱困等问题，长江商报记者多次致电猛狮科技，均无人接听。

业绩三变脸：赚逾2亿到亏损1.29亿

3个月内3次变脸，猛狮科技的变脸术成为近期资本市场上热门话题。

公开资料显示，去年10月，猛狮科技发布三季报时，曾对2017年全年的经营业绩进行了预告，称预计全年净利润区间变动区间为2亿元—2.47亿元，同比变动幅度112.82%至162.72%。

净利润翻倍增长，让投资者欢喜一场。不料想，欢喜是短暂的，转头成空。

今年开始，猛狮科技开始上演业绩变脸大戏。1月31日，公司发布业绩预告修正公告，净利润下修为1亿元—1.47亿元，原因主要是“部分项目进展及经济效益未达预期”。一次调整少了一个亿的利润，幅度不小。不过，也还好，还有一个亿的利润。

然而，仅过28天，猛狮科技又调整业绩预告了。2月28日，公司发布的公告显示，将2017年全年的预测业绩下调至5175.99万元。这一调，又少了5000多万元的利润。

让人未曾想到的是，连续调整了2次，竟然不是底。今年4月2日，猛狮科技又一次下调业绩，这一次，公司发布的是2017年业绩快报。公告显示，公司营业收入由41.39亿元修正为38.53亿元，净利润由盈利5175.99万元修正为亏损1.29亿元，净利润同比下降236.98%。而2012年至2016年的5年间，猛狮科技合计创造的净利润也不过1.12亿元，一次亏损吞噬了上市5年创造的利润。

根据猛狮科技昨日发布的2017年度资产减值公告，公司分别对应收账款、其他应收款、存货、固定资产、商誉等5项计提了资产减值准备，合计达到1.68亿元，这一金额是2016年净利润的1.79倍。

有意思的是，今年2月28日，公司发布下修业绩预告时，也曾对应收账款、其他应收款、固定资产等3项计提了资产减值准备，合计为1.16亿元。

对比发现，业绩快报中，计提的资产减值准备多出5228.33万元。计提资产减值准备，猛狮科技也要打埋伏，其业绩变脸之术运用可见一斑。

扩张后遗症：标的不达预期

经营业绩爆雷，源于猛狮科技大肆扩张途中标的业绩不达标。

2012年6月12日在中小板挂牌的猛狮科技，原本是一家蓄电池小厂，经过30多年发展，截至目前，已经成为以锂电产业链为核心，辅以清洁能源发电及储能、新能源汽车核心零部件及运营的大清洁能源生态链企业。公司控股参股的海内外企业80余家，业务范围涵盖高端锂电池制造、新能源汽车租赁运营等清洁能源的生产、储存和应用的三大环节。

长江商报记者注意到，上市第二年，猛狮科技开始大举扩张。据不完全统计，从2013年至2017年的5年间，公司合计并购了18家公司，耗资25.59亿元。

其中，几次较大规模的并购为，2015年3月以6.6亿元收购华力特100%股权，2016年4月收购达喀尔汽车90%股权，耗资2.25亿元。

目前，公司正在筹划收购合普上海95.85%股权，交易价格为12.46亿元。

除了上述并购，再加上投资设立等所支出的资金，猛狮科技用于扩张的资金超过30亿元。

其实，在产业布局上，猛狮科技可谓不遗余力。如在新能源汽车方面，猛狮科技经过三年布局，先后设立了上海松岳、上海太鼎、苏州猛狮、厦门潮人、浙江裕路等多家全资子公司，并收购了台州台鹰、郑州达喀尔、上燃动力等。

不过，从目前来看，上述投资布局成效不明显，部分项目还出现爆雷。

猛狮科技主营电池的遂宁宏成，2013年初，公司以4011.47万元溢价50%收购，而在2012年，公司还亏损269.79万元。收购之后，遂宁宏成的经营业绩一直未达标，且大部分时间处于亏损，2016年的亏损额达到1302.33万元。该公司也是猛狮科技目前爆出的最大雷。去年，公司商誉减值1405.60万元。

此外，江苏峰谷源、台州台鹰、福建动力宝等公司经营业绩也未达标，2016年，这3家公司全部亏损。为此，深交所还发函文翰，要求猛狮科技解释亏损原因和扭亏措施。

奇怪的是，多个并购标的亏损，猛狮科技却未出现商誉减值，如遂宁宏成商誉账面原值一直为1405.6万元。

原来，猛狮科技玩了一个财务游戏，即将标的公司所有资产认定为一个资产组，判断资产组可收回金额大于资产组账面价值，因而可以不计提商誉减值。以致遂宁宏成连年亏损，从未计提商誉减值。

业绩大跳水：财务费用9个月翻一倍

2017年业绩大跳水，仿佛打倒了猛狮科技的多米诺骨牌，引发连锁负面反应。

净利润盈转亏传导至二级市场上是股价的大幅下挫。

今年以来，猛狮科技的股价17.62元一路下探，4月9日跌至12.60元，跌幅为28.49%。

股价大幅下跌，导致公司大股东所质押的股权“被动”减持。

根据公司披露，截至今年3月，公司控股股东控股股东沪美公司持有1.39亿股，占总股本的24.52%，累计被质押1.39亿股，占其所持股份总数的99.66%，占公司总股本的24.43%。

而在4月13日，公司公告称，沪美公司接到东方证券通知，其质押予东方证券的5610万股涉及违约，拟对上述涉及违约股份启动违约处置流程。

此前的4月2日至4日，沪美公司向东兴证券剩余质押股份数为4568.02万股，全部涉违约处置，其中”被动“减持了284.25万股，占总股本的0.5%。

从目前来看，沪美公司所持的股权仍存在被强平风险。

此外，从公司财务层面看，压力也不小。

去年三季报显示，截至去年9月30日，应收账款23.91亿元，较年初的12.36亿元增加了11.55亿元，存货达到9.40亿元，较年初的4.54亿元翻了一倍。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。