(原标题:银行理财“净值化”试水数年 占比仍不足一成)
11月17日,央行等五部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》为资管行业发展指明了一条道路:净值管理。
记者梳理数据发现,我国银行业理财产品余额已超28万亿元,17家全国性商业银行处于存续期的理财产品中,净值型产品占比仅7%,城商行净值型产品存续数量呈现出高速增长态势。
银行净值型产品比例偏低
央行等部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)中明确表示,“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。”
实际上,从2013年银行理财试水净值化转型起,已有数年时间,但其整体占比仍很低。
在大资管市场,银行理财无疑占据市场大头。《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》显示,截至2017年6月底,全国共有555家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数8.58万只,理财产品存续余额28.38万亿元。
然而,在这近30万亿元的银行理财市场中,净值型产品似乎显得默默无闻。中证金牛金融研究中心统计数据显示,截至2017年11月3日,17家全国性商业银行处于存续期的理财产品共12876支。总体来看,传统的封闭式非净值产品仍占87%以上,而净值型占比仅占7%。2015年末,银行净值型理财产品资金余额为1.37万亿元,放在当年23.50万亿元总规模来看,明显也是“非主流”。
而从发行情况看,不少银行都在积极开发净值型理财产品。11月19日,在中国理财网,记者查询到工商银行发行的、目前尚在存续期的233款净值型产品。其中,有185款为封闭式净值型,占比八成,其余48款则为开放式净值型。值得一提的是,这48款开放式净值型产品皆显示了产品净值,只有三款产品净值低于1。
产品净值最高的是一款名为“工商银行高净值客户专项阳光私募组合证券投资型YGSM1101”的产品。该款产品起点销售金额为30万元,起始于2011年7月13日,投资于混合类资产,风险等级为四级(中高),净值达到了1.8291。
一家大型商业银行工作人员对《每日经济新闻》记者表示,虽然该行发行净值型理财产品的资质还在审批过程中,但其资管团队已经在积极开发此类产品。兴业研究分析师指出,金融去杠杆过程中,原有银行理财的业务模式的弊端已愈来愈明显,因此近年来银行理财部门纷纷加大净值型产品的开发。部分银行的净值型产品占理财资金余额约七成以上。净值型产品优势在于:净值型产品主要面向零售端客户,负债成本较低;开发净值型产品侧重于大类资产配置,投向不仅限于类信贷资产;允许净值波动甚至亏损,可以减少刚兑责任,理论上无资产回表的压力。
“净值型产品叫好不叫座”
《每日经济新闻》记者注意到,随着监管层不断释放政策信号,银行净值型产品在悄然成长。与2014年相比,2015年的净值型理财产品资金余额增长了144.64%。此外,普益标准金融数据平台统计数据显示,截至2017年9月30日,净值型产品存续总量为1278款(外资行发行的净值型产品除外),其中城商行净值型产品存续数量为342款,较去年同期增长27.14%,呈高速增长态势。发行净值型产品的银行家数也较去年同期增加5家,达44家。
普益标准研究员李明珠对记者表示,从2014年银行推出净值型理财产品开始,该类产品数量近几年一直保持增长态势,主要原因在于监管层要求银行提升主动管理能力,促使银行理财回归本源。此次征求意见稿对资管产品实行净值化管理提出相关要求,说明打破刚兑、向净值型产品转型已成必然趋势。
“现在客户对于银行净值型产品的认可度并不是很高,主要原因还是刚兑。”某股份制商业银行一位工作人员告诉记者,一般来说银行客户风险偏好较低,对银行怀有安全、稳健的刻板印象,迫于舆情压力、信用风险、声誉风险等方面的考虑,银行对理财产品往往可能就会采取刚兑,因此非保本浮动收益类的净值型产品不太好卖,客户也不太愿意接受。
兴业研究分析师指出,目前净值型产品叫好不叫座,这体现在大多数还是伪净值型产品,部分净值型产品占比高的银行还出现理财收入的大幅下降的现象。其认为,目前发展“真”净值型产品的困难在于三点:第一是底层资产结构差异,传统上理财业务主要配置较多“类信贷”资产属性的资产,而未来净值型产品要求参与更多的标准化金融资产;第二是净值型资管中后台体系尚未匹配,这体现在净值核算等多方面;第三则是银行资产刚兑观念仍存。
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