张裕增收难增利：净利润持续下跌 遭进口酒挤压

（原标题：遭进口酒挤压 张裕增收难增利）

国产葡萄酒老大张裕前三季度净利呈同比下滑态势。根据张裕最新发布的2017年三季度报告，该公司前三季度营业收入虽然实现微增，但净利润持续下跌。事实上，张裕虽然拥有规模优势，但其自有产品在与进口葡萄酒竞争中难占上风。与此同时，张裕投入大量资金的海外业务板块也未有优异表现，旗下西班牙爱欧集团去年业绩甚至由盈转亏。业内人士指出，张裕旗下没有特别强势的单品，其进口葡萄酒业务仍处于布局、推广期，在消费者中缺乏品牌认知度，产品价格也无太大竞争优势，想要快速提升盈利能力仍需要不短的时间。

业绩下滑

张裕在三季报中披露，公司前三季度实现营业收入38亿元，同比增长0.91%；净利润实现8.16亿元，同比下降1.04%。不难看出，张裕三季度业绩延续了上半年营业收入上涨、净利润下滑的态势。数据显示，今年上半年张裕实现营业收入27.67亿元，同比增长0.51%；但由于受营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用上升影响，该公司上半年净利润6.7亿元，同比下降3.59%。而张裕一季度营业收入实现18.97亿元，同比增长0.76%；净利仅实现5.17亿元，同比下降4.82%。??在自有葡萄酒品牌销售疲软的情况下，张裕近几年虽然投入大量资金，以参股、并购等方式加码进口葡萄酒业务，但其海外业务同样处于占比低、盈利不易的窘境。据了解，今年4月，张裕在2016年度财报中披露，张裕主要控股参股公司中，两家子公司业绩出现亏损。其中，西班牙爱欧集团2016年实现营业收入28133万元，营业利润亏损1624万元，净利润亏损748万元。

据了解，西班牙爱欧集团是目前为止张裕海外投资金额最大的酒庄，在被张裕收购之前，爱欧集团业绩增长稳定，且曾预计2015年净利润实现193万欧元，2016年实现278万欧元，2017年实现301万欧元，2019年实现343万欧元。但被张裕控股两年后，爱欧集团在2016年净利不增反降。

值得一提的是，张裕的海外并购步伐并没有因此暂缓，今年5月，张裕再与LAMBOSpA签署《股东间协议》，共同出资4803万美元，合资设立智利魔狮葡萄酒简式股份公司（以下简称“魔狮葡萄酒”）；同时魔狮葡萄酒以4803万美元收购贝斯酒庄、公司以及贝斯酒庄管理团队股权。目前，该笔海外投资的效果还有待观察。

进口酒销量激增

除了公司内部短板外，张裕还要面对严峻的外部市场环境。目前，进口葡萄酒总量远高于国内葡萄酒产量，由此国产葡萄酒市场近几年持续承压。据国家统计局最新数据显示，2013-2016年，全国葡萄酒产量分别按年下降14.8%、1.4%、1.1%、1%，连续四年出现下滑。2017年1-9月，全国葡萄酒产量达73.2万千升，同比下跌10.3%。而据中国海关总署发布的数据显示，2016年中国进口葡萄酒总量达6.38亿公升，保持了超过10%的增幅。2017年上半年，中国进口瓶装葡萄酒总量约为2.54亿升，同比增长13.9%；总额约为11.46亿美元，同比增长3.34%；平均价格为4.97美元/升，同比下降9.3%。

对于上半年业绩下跌，张裕曾指出，受我国经济增速放缓影响，国内葡萄酒行业总体较为平稳，随着国内中产阶级规模扩大，高端产品有效需求开始缓慢复苏，适合大众消费的中低档葡萄酒仍保持了小幅增长势头。但受到国外葡萄酒大量涌入，且产品价格区间进一步下移影响,国内葡萄酒市场特别是中低价位葡萄酒市场竞争非常激烈；加之电子商务等新兴渠道对传统销售渠道带来巨大冲击，给张裕持续稳定增长带来了不小挑战。

据了解，张裕中档葡萄酒业务占比较大，价格主要聚焦在100-300元，而近年来大部分进口葡萄酒的零售价均在100-500元，虽然平均单价下降，但持续增长的进口量以及销量给张裕的主打产品带来较大冲击。

对于张裕进口葡萄酒发展疲弱的态势，业内人士指出，目前国产葡萄酒市场环境比较艰难，整个行业处于调整期。经过近十年的发展，进口葡萄酒市场已经成为红海，但张裕对进口葡萄酒品牌的导入时间很短，再加上企业庞大的组织架构，管理以及营销成本要比单一的业务投入高很多，张裕进口产品价格因此不具有竞争优势。众所周知，想要实现强势增长就需要品牌优势，但做好一个品牌无法一蹴而就，张裕还需要时间沉淀。

品牌仍待培育

北京商报记者注意到，虽然国产葡萄酒宏观环境不佳，可国内葡萄酒巨头的利润并非全部下滑。对比2017年葡萄酒行业半年报，张裕、中国食品酒品类、威龙股份三大巨头的营收及净利润体量均占据榜单三甲。其中，张裕成为三甲中惟一净利下降的酒企。

中国食品产业分析师朱丹蓬说，张裕目前面临的问题在于整体品牌比较分散，没有有效聚焦自有大单品，因此企业战线较长且业绩增长乏力。相比之下，威龙股份今年以来呈现出稳定的增长态势，今年1-9月净利润实现3428万元，同比增长18.03%，主要原因之一就是该企业体量相对较小，“船小好调头”，企业更容易对旗下产品运营进行集中发力。

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