TCL集团拟购华星光电股权 员工持股平台浮盈1倍

（原标题：TCL集团拟购华星光电少数股权 员工持股平台浮盈1倍）

昨日，TCL集团公告发行股份购买资产草案，拟作价40.34亿元收购华星光电10.04%股权。交易对象中，星宇有限、林周星澜、林周星涌、林周星源、林周星涟等皆为华星光电主要管理人员及核心员工的持股平台。对照上述员工持股平台获得华星光电股权时的成本（有部分股权还受让自TCL集团），此次TCL集团的收购给予了明显的“溢价”，使员工持股平台的浮盈比例约达1倍。如此“让利”也令本次股权收购备受市场关注。

员工持股实现证券化

据公告，TCL集团此次拟以发行股份的方式收购华星光电10.04%股权，标的资产作价40.34亿元，交易对象为长江汉翼、星宇有限、林周星澜、林周星涌、林周星源、林周星涟共六家。按3.10元/股的发行价格，TCL集团将合计向交易对象定向发行13亿股。收购完成后，TCL集团对华星光电的持股比例将提升至85.71%。此前，华星光电曾计划独立上市未果。

颇受市场关注的是，此次收购让华星光电的员工持股平台获得了证券化的机会（持股锁定期三年）。交易方案显示，六家交易对象中有五家都是华星光电的员工持股平台，即星宇有限、林周星澜、林周星涌、林周星源、林周星涟等，其通过此次交易将分别获得约2.81亿元、1.32亿元、1.19亿元、1.17亿元和1.00亿元的对价，对应获得的TCL集团股份数分别为9053万股、4252万股、3838万股、3769.5万股和3231万股。即使以本次股份发行价3.10元/股计算，上述员工持股平台的浮盈都有1倍之多，而如以TCL集团的最新股价3.55元/股计算，则浮盈更高。

TCL集团“低卖高买”？

具体来看，以注册于香港的星宇有限为例，2013年10月，其出资约1.36亿元参与华星光电的增资，认购1.28亿元（股）的华星光电新增注册资本。这部分股权在此次交易中的对价为2.81亿元，增值1倍。

此外，林周星澜、林周星涌、林周星源、林周星涟等其他四家注册于境内的员工持股平台，也都参与了2013年10月华星光电的增资，此后还在2014年和2015年，分两次从TCL集团手中受让部分华星光电股份，其受让价格（每元注册资本）甚至比2013年参与增资时还低。

以林周星澜为例，2014年以1967.35万元的价格从TCL集团手中受让华星光电0.194%的股权。以当时华星光电的总股本（注册资本）计算，林周星澜新获得的出资额约为2007.5万元，相当于每元注册资本作价0.98元。对照来看，2013年10月华星光电增资时，每元注册资本的作价还高于1元。

到2015年，林周星澜又以2011.8万元的价格从TCL集团手中受让华星光电0.1297%的股份（注册资本），以每元注册资本的价格计算，其成本约合0.95元。更低的成本意味着更高的收益率。三次交易合并计算后，林周星澜所持华星光电股权的初始成本合计为5985.22万元，此次卖（回）给TCL集团的交易对价则约为1.32亿元，浮盈约120%。

上市公司利益如何保障

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