越限购越想买 为啥余额宝等理财产品要限购？

9月21日讯，前阵子搞出“日进百亿”大新闻的东方红资产管理，又让业界震惊了一把。

9月19日，三年封闭期满的混合基金东方红睿丰混合基金(169101)重新开放，并转为上市开放式基金(LOF)。公告显示，这只产品很低调地采取了限购，9月19日单个账户限购10万，9月20日起单个账户限购1万。

饶是如此，迅速涌来的资金量还是让同行们羡慕不已：据业内人士透露，保守估计，东方红睿丰新募集金额已经过百亿。

不过，东方红资产管理方面告诉记者，准确的数据还要以三季报公布的为准。

东方红睿丰销售渠道的一位经理告诉《国际金融报》记者：“事实上，昨天一天募集的规模可能就接近百亿了，今天单个账户还可以进1万，明天就要关闭了。东证资管大部分产品规模都控制在50亿内，像这种甫一开放规模就冲上去了的产品，也只好关闭了。”

从业绩来看，截至2017年9月19日，成立于2014年9月的东方红睿丰累计净值达2.236元，成立以来净值增长率达165.27%。

对于限购产品，投资者热情不减，反而越发高涨。

北京一家基金公司人士李可(化名)表示，“要看限购具体是怎么限的。如果是限制单人投资额度的，据我所知，有些投资者会采取全家上阵的办法，用多个户头来买。”

其实，由于投资者太过热情而不得不限购的情况在业内也并不罕见。7月31日，嘉实沪港深精选(001878)也公告称，自8月1日起暂停5万元以上的大额申购。

对于暂停申购的产品，投资者应该怎么办?李可表示，“这也要看具体是哪个渠道停售了，有时候第三方渠道停售了，基金公司的直营渠道还在卖，定投渠道也可能没有关闭。”

不过，让投资者困惑的是，为何产品出现频频限购的情况呢?是不是出现限购就能证明产品表现优秀呢?

上海一家中型基金公司市场部人士林琴(化名)告诉《国际金融报》记者：“产品限购的原因多种多样。”

最主要的原因是控制单只产品规模，以便基金经理管理。

“基金经理的资产管理规模受到能力‘天花板’的限制。”林琴告诉记者，“从公司的角度来讲，当然希望能‘人尽其用’，让每个基金经理管理尽可能大的资产规模。但是从历史数据和实际运行情况来看，每个基金经理都有一个最适合他的规模，一旦超出这个水平，业绩很容易失控。”因此，将基金控制在合理规模有利于维持业绩。

李可则告诉记者，限规模在打新基金中最为盛行。“打新基金有公认的最佳规模，在这个规模上，打新效率最高，有利于业绩。”

林琴介绍称，新资金进来后不可避免地会摊薄原有投资者的收益，因此，限购也有利于维护基金既有投资者的利益。

“除了限购，公司还会采取分红等手段，以控制产品规模。”林琴表示。

其次，有些基金的规模上限并不由基金公司决定，比如QDII基金就会受到QDII额度限制。

2017年7月28日，交银施罗德基金旗下的交银中证海外中国互联网指数基金(LOF)(164906)就曾因为“本基金境外证券投资额度接近上限”而暂停申购。

值得注意的是，主动控制规模也意味着控制风险。

此前，对于余额宝接连两次降低申购额度之举，业内就有意见认为意在风险防控。天弘基金公告显示，2017年8月14日起，个人持有余额宝的最高额度将调整为10万元。这是继5月27日余额宝下调至25万元(最初限额为100万元)后今年的第二次调整。

李可告诉《国际金融报》记者，“降低额度后，如果余额宝收益下降，可以避免大规模资金赎回对余额宝形成较大冲击。”

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