支付宝、微信点燃余额理财战场 公募追风货基

9月7日讯，时隔近四年之后，基金的互联网战场终于再次起硝烟。

阿里风头无两破1.5万亿，腾讯微信零钱包正式启动公测，京东金融推出小金卡努力追赶，百度的百发百赚、苏宁的零钱宝却日渐面目模糊。

在这场巨头围绕余额理财发起的新式进军中，焦点或在于场景化的新桥头堡。

巨头征战零钱市场的新局中，基金公司无疑是受益者，对于巨头们抛出的橄榄枝，基金公司们自然也乐此不疲，但他们也面临着新的挑战与选择，来自合作对象，来自监管新规。

盘活沉淀资金，在互联网金融诞生之初就是一个响亮的口号。这一次四年后基金“网战”，会是谁的敦刻尔克?又是谁的诺曼底登陆?

零钱新战场

在一个颇为微妙的时点，腾讯微信零钱包正式启动公测。

9月4日，部分关注了“腾讯理财通”公众号的用户收到了一条推送——《微信支付新功能——零钱通》，这是微信支付新功能“零钱通”的首批白名单用户邀请。

据介绍，零钱通由腾讯理财通提供支持，是腾讯财付通与多家金融机构合作，为用户提供多元化理财服务的平台。目前，零钱通还处在起步阶段，公测名单较小，腾讯正在不断扩大公测名单。

事实上，自今年年初起就不断有消息传出，腾讯正针对微信零钱业务酝酿新的改革，目标在于重新激活颇为鸡肋的零钱业务，如今相关动作终于浮出水面。

回溯腾讯理财通推出以来的发展脉络来看，在2014年上线之初，理财通也曾有过风头极劲之际。例如最早上线的华夏财富宝A在2014年一季度规模从10.65亿元暴增至821.65亿元，增长了76多倍。

但随后，腾讯理财通却陷入不温不火之中，在余额宝飞速跑马圈地之际，逐渐淡出人们眼球。2016年1月上线理财通的南方现金E，去年四个季度末的规模分别为27.25亿、24.91亿、33.74亿和51.60亿，几乎没有享受到流量对规模的助推效应。

据中报数据显示，微信理财通旗下四只货币基金华夏财富宝A、南方现金通E、易方达易理财和汇添富全额宝最新规模分别为210.68亿元、160.84亿元、606.41亿元和204.86亿元，合计不足1200亿元。

而反观阿里对接的三款货币基金：余额宝规模为14318亿元、云商宝有520亿元，博时合惠有239亿元，三者合计为15077亿元，首次突破1.5万亿元关口。

显然，腾讯理财通与阿里余额宝的差距已非一星半点，因此，此次腾讯酝酿的零钱通变革，被部分人士视为腾讯重新追击余额宝的挑战之举。

从零钱通目前公布的两大功能来看，确实与余额宝几乎完全相似。根据微信支付介绍，零钱通可以随时支付并享受收益，首先可以直接用于消费，例如可以转账，发红包，还信用卡，扫码支付等，同时零钱也能赚钱收益，近七日年化4.2%以上，每天都能赚收益。

然而，亦有互金人士认为，腾讯开发零钱通业务，与余额宝之争并无太大关系，所谓“捅刀”余额宝的说法更是言过其实。

华南一位互金人士舒军(化名)向记者分析称，“腾讯做零钱通是顺其自然的举动，年初我们就知道他们在做这个事情。因为腾讯的支付体系已经占据了很大的市场份额，而理财通也达到了千亿的规模，它必须为支付积淀的零钱打造一个场景来衔接，所以才有了零钱通，跟余额宝竞争没什么关系。”

根据艾媒咨询数据显示，2017年上半年支付宝和理财通(微信支付+QQ钱包)的市场份额分别为53.8%和40.3%，腾讯支付已成为支付宝之外另一支付巨头。

腾讯此举也确实有迹可循。在2013年余额宝横空出世后，同一时期也有多家互联网平台参与到与基金公司的合作中，包括腾讯、京东、百度等等，这些巨头起初与阿里并没有太大的差距，但从合作的产品上却跟余额宝有千差之别，因此无论是腾讯的理财通、百度的百发百赚、苏宁的零钱宝，还是京东小金库，甚至是天天基金网一举纳入的数十只货币基金，最终都在规模上被余额宝狠狠甩开。

而在数度摸索之后，零钱和余额理财重新成为互联网金融的新战场。无论是前期的京东金融小金卡，又或是今年掀起的银行进军余额理财热潮，都直指盘活沉淀资金或底层资金。

对于腾讯而言，理财通客户的零钱自是不可错过之地。

场景化之争

那么，在这场巨头围绕余额理财发起的新式进军中，焦点何在?场景化或是最关键之处。

一位接近蚂蚁金服的人士向记者表示，“之前蚂蚁做余额宝的初衷就是零钱包，设计成T+0也是考虑可以随时用、方便高效，避免资金闲置成本，并没有想过余额宝会成为全球最大的货币基金。但由于阿里完整的场景体系使得余额宝很快普及，才有了今天的结果。”

对其它巨头而言，接下来的核心工作同样在于场景化的打造，而这显然并非易事。在这几年的尝试中，我们看到百度几乎已经把自己整个从支付体系脱离，更别提下一步的场景化布局;而京东、苏宁等虽然也在慢慢摸索，但目前并没有看到太大效果。

“确实非常难，”前述华南互金人士舒军表示，“为什么腾讯理财通做了几年还不到1200亿，因为微信的场景和阿里差太多了，吸金效益没法比。阿里的整个生态都是非常完善的，不是说两三年之后就能被别人超越，因为阿里本来就是靠贸易生态打造闭环，微信的场景显然远远不够。苏宁和京东也是一样，京东推的小金卡虽然实现了银行卡和线下场景的链接，但模式并无创新，在银行卡的推广以及如何与各种场景打通问题上都充满挑战。”

在舒军看来，零钱通几乎不可能复刻余额宝的规模增长路径。他认为，阿里的支付工具依托了淘宝的整个平台作为落脚点，这是一个非常强大的场景，涉及方方面面。而腾讯并没有这样的基础，虽然腾讯也在慢慢丰富支付场景，但这需要过程。

舒军表示，“这个事情肯定是很难的，不然微信也不会等到今天才来做零钱包。它必须先等到支付份额有一定量，理财通规模有一定沉淀，整个市场环境也发生了一定变化以后，才来做这个事情。如果它一开始就想去切入，定位就偏了，可能会更难走。”

不过，舒军认为腾讯也并非全无优势。“至少零钱通确实是目前大家看到的像那么一回事的新场景，我们认为它将是下一个类余额宝体系的新的场景的存在，虽然这个场景的规模无法跟整个阿里的体量对比，但它肯定会是一个大场景。而且零钱通的路线和余额宝也不一样，它选择的是多只基金对接的方式，到时候会分流到多只产品上，流动性不会有太大问题。”

货基追风者

巨头征战零钱市场的另一面，基金公司无疑是受益者，对于巨头们抛出的橄榄枝，基金公司们自然也乐此不疲，尽管最新的流动性新规对货基的管理提出了更为严格的要求。

深圳一位公募电商人士坦言，“如果有巨头找我们合作，我们肯定是不会拒绝的。比如对接零钱通的货基可能要好几年规模才会有明显的增长，因为零钱里面更多的小额资金沉淀，量不会太大，但对基金公司而言都是不可错过的机会。”

在对接理财通的基金中，目前规模最大的易方达易理财资产规模增长曲线就有明显的沉淀后爆发的特征，在2015、2016年其规模增长并不明显，但2017年半年内其规模已经从215.79亿增加到606.41亿。

上述深圳公募人士表示，“虽然和余额宝无法匹敌，但是单个基金规模靠做到600亿还是非常令人羡慕的，这对基金公司整体规模的影响也是非常明显的。”

对基金公司而言，拥抱巨头带来的不同效果，很大程度还与客户对公司的整体品牌认知以及挂钩产品的收益率有关。

舒军表示，业绩好+品牌认知是做大产品规模的必要条件。“比如华夏财富宝A近一年的收益率都蛮差的，但还保存在200多亿规模，说明还是有一定品牌认知，但同时大家对收益率又非常敏感，所以华夏财富宝A去年四季度到现在规模缩水也非常明显。”

可以预期的是，在巨头发力场景化与支付结合的未来，我们或能看到更多的基金得以结合到这些场景之中。但与此同时，受场景化以及监管的限制，市场也再难出现如余额宝这样巨型货基的出现。

有业内人士指出，本身余额宝还在等待属于它的定制规则，因此无论是谁再造一个余额宝几乎都是不可能的事。

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