定性ICO、监管余额宝、类金融牌照或归口银监会…… 落实金融工作会议精神

9月5日讯，央行等七部门公告ICO本质是非法公开融资，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》剑指余额宝，融资租赁、保理、典当等类金融牌照或将划给银监会监管……

近期金融监管动态看似没有关联，其实背后有相同的驱动力——全国金融工作会议：

ICO公告开宗明义地指出发布目的是：贯彻落实全国金融工作会议精神，保护投资者合法权益，防范化解金融风险。

证监会管理规定的新闻稿亦直言发布该规定是：深入贯彻落实全国金融工作会议精神的具体举措，以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，以问题为导向，着力防范化解当前基金行业所面临的突出风险。

原则：功能监管和行为监管

有必要重温这场会议。它在7月14-15日召开，提出“加强功能监管，更加重视行为监管”，目的是给当前分业监管体制“打补丁”，填补监管空白，让监管套利无所遁形，更好地保护金融消费者权益。

所谓功能监管，西方有句谚语：如果一个东西看起来像鸭子，走起来像鸭子，叫起来像鸭子，那么它就是鸭子。

拿ICO公告来讲，如果你在非法公开融资，那就要受到制裁，甭管你是用比特币还是别的什么基于区块链的什么币当中介。

所谓行为监管，重点是保护消费者合法权益，因为在某种程度上，消费者在接受金融机构提供的产品时，相对于金融机构是弱势的。

业界：既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”

功能监管和行为监管是监管的原则，对于具体的业界现象，人民日报二论金融工作会议时称，既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。

“灰犀牛”出自米歇尔·渥克的《灰犀牛：如何应对大概率危机》，他认为，“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，而“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。

近期金融监管剑指的，正是人们熟视无睹的“灰犀牛”：

截至2017年7月19日，国家互金专委会监测的ICO融资规模已经突破26.16亿元，累计参与人次突破10.5万;

中国基金业协会数据显示，截至2017年6月30日，325只货币基金累计资产净值为51056.69亿元，占10万亿公募资产的比重逾50%。2017年6月底，余额宝资产净值更是增至1.43万亿，已经超过招商银行2016年底个人活期和定期存款总额，直追中国银行同期数据。

融资租赁、保理、典当等类金融机构在相当一部分场景中作为影子银行存在，体量难以估摸，但没人能质疑它规模的巨大。

监管部门之间：重新界定监管责任

要搁在以前，因为我国金融监管是分业体制，“各人自扫门前雪”，即便是“灰犀牛”，上述难以看清业务实质或者涉及多个监管机构的混业金融产品可能就只有等到出现群体性的事件才有金融监管政策落地。

金融工作会议后不同了，因为习主席在这次会议上强调：

“金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。”

也就是说把风险处置责任前置了。

所以尽管其实一行三会等七部门暂时并没有给ICO一个更明确的定性，而是说它“涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”，也立刻协同发布了监管公告。

所以尽管“对于被认定为具有系统重要性的货币市场基金”，证监会还要“会同中国人民银行另行制定专门的监管规则”，证监会对货币基金的流动性风险管理规定也要先出来。

中央与地方：金融管理主要是中央事权

除了要协调金融管理部门之间的关系、终结分业监管弊病，这次会还协调了中央和地方相关部分的关系，强调“金融管理主要是中央事权”。习主席强调，

“地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任。”

如果说以往有些金融业态主要是地方政府在管，而地方政府可能出于发展地方经济的考虑，监管力度有待提高的话，金融工作会议后，在某种意义上，地方政府的金融监管权将被削弱，并承担更多风险处置责任。

所以说，金交所、小贷公司、网贷平台之类的也要注意了。

未完、待续

这一波监管只是开始。据媒体报道，虚拟货币后续还会有监管政策出台。倒也不是说针对新金融/金融科技/互联网金融，而是说它并不是监管空白地带，凡是抱有监管套利的目的和侥幸心理的，监管要么已经到来，要么就在下一秒。

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