易界:中国企业走出去是刚需 海外并购将渐趋理性

（原标题：易界DealGlobe：中国企业走出去是刚需，海外并购将渐趋理性）

2008年金融危机以后，全球经济增长疲软，而中国保持了较高的经济增长速度，成为世界经济成长的引擎。随着在国际上经济地位的不断提升，面对金融海啸后海外资产估值处于相对低位的情况，中国企业开始大举地进行海外投资并购，备受全球关注。

不过，经过之前几年的快速增长后，进入2017年以来，跨境并购热度趋于放缓。商务部数据显示，2017年上半年，境内投资者对全球145个国家和地区非金融类直接投资累计达到481.9亿美元，同比下降45.8%。同时，跨境并购结构持续优化，此前热门的房地产、酒店、娱乐、体育等领域并购数量骤减，制造业、商务服务业、医药保健等成为热门领域。

那么，未来一段时间里，跨境并购将朝着什么样的方向发展，哪些领域将成为海外并购的热门方向?第一财经记者采访了国内专注服务中国企业跨境并购的互联网投行——易界DealGlobe的相关专家。

海外并购未来的发展趋势有哪些?

据了解，易界DealGLobe(以下简称“易界”)，是专注做线上与线下结合的互联网投行，过去一年易界帮助企业完成了多笔跨境并购交易，累计交易金额达到170亿人民币。

据易界、胡润百富联合发布的《2017中国企业跨境并购特别报告》数据显示，过去一年，是中国企业海外投资并购交易跨越式增长的一年，无论是宣布的交易金额还是交易数量都出现了较大幅度的增长。

不过，今年以来，中国企业跨境并购步伐出现了明显放缓。据数据统计，截至8月9日，今年以来，共发生跨境并购210起，涉及金额2515亿元人民币，同比下降73.2%。此外，今年以来，A股公司境外并购项目投资总额多低于10亿美元，小额投资明显增多。

对于海外投资降温的原因，商务部表示，除去年同期基数较高外，国内经济继续向好，投资者将更多的资金留在了国内。同时，2016年底以来，商务部会同有关部门，加强了对外投资的真实性、合规性审查，非理性的对外投资得到有效遏制，对外投资结构进一步优化，涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。

面对目前政府跨境并购监管趋严，易界作为业界跨境并购经验丰富的投行，是如何看待政策收紧的趋势以及中国企业海外并购重组的未来?

“过去一年，市场已经太热了，政府让市场冷下来是再正常不过的事情。很多市场的过热是反应在房地产、金融，这些交易有可能还会继续增加。”易界投行团队全球主席Andy Bell先生表示。

同时，易界管理合伙人蒋小旭先生则表示：“政府的监管是为了市场向一个更好的方向发展，但这些都不能否认一个事情，就是中国的企业是有巨大的走出去的需求，包括科技方面，中国工业4.0和2025年整体规划，以及一带一路，对海外的品牌实际上有一个很大的刚需。”

他认为，今年第一季度交易数量明显减少，表示政府的监管有效，第二季度交易数量又开始出现大幅度地回升，显示中国企业对走出去的需求还是比较大的。

哪些领域会成热门领域?

那么，在未来，哪些行业领域会受到中国企业的欢迎?

蒋小旭推测，未来像一些偏娱乐、体育、房地产等领域的并购还是会继续受到监管，对国家战略比较有意义的一些行业，如高端制造、消费类的行业，一定会有逐渐回暖的趋势。

Andy则表示，中国的企业比较喜欢科技类公司，或者是一些先进的生产和制造类企业。除此之外，还有一些战略性领域，比如设备、医药科技等。还有一些消费品牌，并不一定是高端的，而是面向中产阶级的高知名度的大众品牌。

记者了解到，中国企业过去对消费产业的青睐，其背后是与中国消费升级的需求离不开的。过去一年，文化娱乐和传媒行业成为了资本的新宠，到海外去投资并购相关的企业和资产成为了另一大热点，比如电影制作、后期特效、移动互联网广告、电脑游戏、虚拟现实相关资产一度成为了企业疯抢的“香饽饽”。

在选择国外资产标的的标准上，Andy指出：“中国的企业选择的标的一定是要盈利的，同时也要有很高的成长性，他们也会找一些海外管理经验丰富的团队。所以一些稳定的、盈利的企业是中国企业最感兴趣的。”

值得一提的是，过去，中国企业跨境并购被认为存在着“高溢价”收购情况。

以2016年2月为例，中国化工以430亿的高价收购瑞士农业化肥标的公司先正达，这一笔交易中一个争议性的话题就是估值过高，中国化工被认为存在严重“溢价”收购。

对于这种中国企业海外溢价并购的说法，Andy表示不以为然：“如果你看每个并购的平均价格，其实从任何角度来说都不算很高。中国的企业有能力付出很高的价钱，也有能力在国际资产竞争中成功收购，因为这些海外的资产带给中国市场的价值非常巨大。”

他认为，海外资产市场上的竞争者也非常多，因此并购重组的价格就会比较高，不论是中国企业还是国外的企业，总是要付出相当高的价格。另外，有时候一家企业需要“溢价”去进入一个新的商业领域，这对于他们来说比较有利的，并不是像人们说的那样疯狂。

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