【华为“王者归来 ”，率先打响消费电子复苏号角】
2023 年 9 月，华为举办秋季全场景新品发布会，发布包括全新 MatePad Pro13.2 英寸、WATCH ULTIMATE DESIGN 非凡大师、智慧屏 V5Pro、FreeBuds Pro 3、智能眼睛 2、WATCH GT 4 等多款全场景新品。以 13.2 英寸柔性 OLED 屏幕、鸿蒙专业生产力以及多项领先技术，打造引领生产力工具。
华为 Mate60 Pro 新款手机具有高质量、高规格、大创新等特点，作为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，采用首发的第二代昆仑玻璃，同时接入盘古人工智能大模型，为消费者提供更智慧的体验。高端机的提前开售，线上线下销售空前火爆，现所有配色均已售罄，同时出现深圳线下门店消费者排长队抢购的现象。同时苹果在中国市场表现强劲，两家企业竞争、未来高端机的顺利量产以及经济复苏有望对国产替代供应商起到拉动作用，带动整个消费市场复苏。
近年来，全球智能手机市场遭遇“寒冬 ”，2023 年市场依然衰退，手机市场难见出货量显著反转。Canalys 发布的研究数据显示，2023年上半年，全球智能手机出货量达 5.28 亿部，同比下降 12%;中国智能手机市场出货量为 1.32 亿部，同比下滑 8%。
Counterpoint Research 数据显示，尽管中国智能手机整体市场持续呈现低迷状态，但高端市场份额不断攀升，折叠屏手机销量猛增，2023年前 8 个月折叠屏手机销量已逾 300 万部。随着库存去化以及产业链调整，消费电子市场有望复苏!
【电子行业估值整体高于中枢水平，消费电子修复空间较大】
受盈利下滑影响，电子行业估值整体高于历史中枢水平，其中半导体、元件、消费电子估值相对较低，有待修复。截至 2023/10/11，申万一级电子行业 TTM 市盈率为 48 倍，处于过去十年历史分位 57.6%。截至 2023/10/11，二级行业中，半导体、元件、消费电子 TTM 市盈率分别为 61.9、 32.8、31.1 倍，处于过去十年历史分位 26.6%、26.2%、22.2%，估值修复空间较大。
消费电子预期已接近底部，利好因素极易催化股价的回弹。2023 年随着经济环境的好转，消费者信心逐步恢复，新型消费电子产品更新迭代，同时产业链库存去化进入尾声，市场需求或将迎来进一步的回升。消费电子板块公司估值显著低于行业历史中位数，估值筑底修复确定性较强!
【消费电子复苏，ETF 大手笔加仓】
23 年四季度开局首周，消费电子板块反弹趋势强劲，行业指数 ETF 大手笔 加仓。根据数据宝统计，华夏国证消费电子主题 ETF 涨幅 6.35%，遥遥领先其他 ETF。该只基金成立已满两年，成立至今年化收益率为-15.22%。近期伴随消费电子板块反弹，基金收益率随之回升。今年二季度末，该基金前十大重仓股中，多为消费电子行业的龙头，如立讯精密、京东方A、TCL 科技、歌尔股份、闻泰科 技、传音控股等。
基金份额的变化或能透露主流资金的动向。2023 年第四季度开局第一周， 哪些行业获 ETF 加仓?数据宝统计，10 月以来的短短 5 个交易日，19 只行业指数 ETF 份额呈现增长，17 只 ETF 份额持平，超半数行业指数 ETF 份额出现下降。
信创类 ETF 份额下降最明显，10 月以来，富国国证信息技术创新主题 ETF、 广发国证信息技术创新主题 ETF、国泰国证信息技术创新主题 ETF、易方达国证信息技术创新主题 ETF 等基金份额降幅均超 50%，是降幅居前的 4 只行业指数 ETF。华夏国证消费电子主题 ETF、招商中证沪港深 500 医药卫生 ETF、广发中证全指电力公用事业 ETF 份额增幅排在前三位。华夏国证消费电子主题 ETF 最新基金份额为 3.37 亿份，10 月以来增长 13.83%，增幅最高。
10 月第一周，消费电子指数累计涨幅达到 5.85%，已连续 3 周上涨。本月消费电子板块日均成交 302.17 亿元，环比上个月增幅达到 100.85%，成交活跃度出现明显提升。
消费电子 ETF 和市场走势的上行，与行业基本面的好转不无关系。东海证券研报显示，9 月以来，消费电子市场迎来传统旺季，各大终端厂商相继推出新品， 对下游换机需求产生了积极拉动作用。终端市场需求复苏造成产业链上游供应商用工情况呈现短缺态势，多家上游供应链公司近期也密集发布岗位招聘信息，可见下游订单增长对上游招工扩产的传导预期较强。
国信证券研报认为，据产业链跟踪反馈，一方面基于华为高端机型自主可控进程的突破，另一方面基于终端补库存需求的体现，2023 年第三季度消费电子产业链延续第二季度以来的弱复苏趋势，环比继续上扬，2023 年第四季度出货展望更加积极，同时部分消费电子产业链在汽车电子、能源电子等方向上的开拓逐步取得成效，行业开启全面复苏周期!
我们筛选出以下潜力标的
同方股份(600100)2023 年半年报：公司消费类终端产品以创新品牌“机械革命 ”为主导，秉承“做精品、做极致，只为更优体验 ”的宗旨，在电竞游戏笔记本领域持续发力，陆续推出更加专业化高性能游戏笔记本以及更加商务化专业设计渲染本(工作站)等产品。
胜利精密(002426)智能制造业务该业务是从 2015 年起公司通过并购方式，逐步扩建发展起来的， 目前是公司核心主业之一。主要服务于 3C 消费电子行业龙头客户，为其提供定制化的智能制造整体解决方案。
金龙机电(300032)公司的微特电机和触控显示产品应用领域较为广阔，主要应用于通讯、可穿戴设备、游戏机等消费类电子领域，辅以高端日用消费品、医疗保健设备、电动工具、微型机器人、汽车电子等领域。
参考资料：东吴证券-电子行业深度报告：消费电子布局正当时，关注需求复苏、格局变化、技术创新-231017.pdf
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