作为国内专业的私募股权投资机构,钛信资本长期以来备受业界的重视。钛信资本创始人高毅辉出身于南开大学数学系,又有经济学的背景,是我国第一批保荐人代表。高毅辉挑选优质企业、龙头企业的眼光非常精准独到,受到业界津津乐道。很多同行感兴趣的是,高毅辉是如何挑选优质企业的呢?是如何披沙拣金的呢?最近,高毅辉在接受媒体采访的过程当中,谈到了这个问题。
高毅辉看企业的眼光会跟其他的人有所不同。高毅辉表示,投资筛选项目主要看三个指标。第一、最重视团队。钛信会把团队放在特别重要的位置上,一个团队,特别在中国的企业,核心创始人到底是什么样的,这个是钛信最看重的。
第二、要看行业。它一定是在一个未来有很大发展前景的,而且天花板很高的,可以持续高速增长这样的一个好的行业。
第三、这个公司在这个行业里边已经确立的地位。因为大家知道钛信是投中后期的,所以它一定是在大家的比拼当中已经基本上看出端倪了,它已经成为这个行业的一个龙头或潜在的龙头,钛信对于它的核心竞争力以及它在行业里边的地位会极其看重。其他的当然像它的财务、业务等各个方面,钛信也都会关注,主要的是这三点。
什么样的企业家值得投资?有哪些特质的企业家是坚决不会被钛信投资的?高毅辉认为诚信肯定是第一位的。如果这个企业家要是缺乏诚信,这是无论如何都不能投的;企业家要有担当。作为一个企业的领袖,在企业不管是顺利的时候还是困境的时候,都能够去尽自己的全力来把所有的艰难、挑战都得把它扛起来。高毅辉认为真正优秀伟大的企业非常稀少,值得花更多精力去挖掘。
钛信有两个IPO的项目,钛信在几年前投了十个亿的资金,以大笔资金加码龙头企业,这就是钛信投资的特点。高毅辉表示,这也是钛信投资的一个策略,首先钛信是希望选出特别优秀的龙头企业,而且是重仓巨头,因为在钛信的认知里,真正优秀、伟大的企业是非常稀少的,没有那么多,所以值得你花非常多的精力去认真的挑选。
所以现在的数据来看,基本上每年钛信平均会看两三百个项目,但是钛信平均一年投资是两个项目,真正是百里挑一,确实好项目特别稀少,有一些虽然很有亮点,但是钛信觉得可能存在一定的不确定性,就是稳健性不够好,可能钛信也只好忍痛割爱了;还有一些项目各个方面也都很好,但是钛信又觉得估值又不是太合理,那么这些又忍痛割爱了。所以每年钛信放弃的项目也非常多,在各个维度都衡量了非常满意之后,剩的还那么优秀的企业真的就是不多了。
很多公司在做投资的时候都会强调要投的早、投的巧、占比要比较大。钛信多半是投中后期的项目,在这过程当中,钛信如何保证投资的回报率?高毅辉表示,当然有一些早期项目,如果你要是做得好的话,它可能会带来很高倍数的回报,但是确实早期项目的不确定性太多了。每个团队都有自己的基因,钛信团队主要的基因还是来自于投行,钛信对于中后期的项目,特别是临近Pre-IPO的这种项目,钛信会更擅长,因此钛信还是把自己的策略定在这个阶段,当然可能钛信就会丧失一些投早期项目的带来高额回报的机会,但是我觉得任何一个机构都是有所为有所不为,你想什么都占,你可能就什么都做不好。钛信坚持有所为有所不为,坚持定力。
在项目的选择上,高毅辉认为当前氮化镓、半导体、基因测序等都迎来了发展的机遇期。比如来说钛信在去年和今年持续投资的英诺赛科,它没有获得类似美国相关公司的授权,它的技术当然来自于他们的团队以及全球招募的人才团队,汇聚了全球的精英来做的一个全新的公司。因为在氮化镓这个领域里,几乎全世界大家都站在一个起跑线上,它就是一个完全独立自主做出来的一个第三代半导体的公司,而且钛信认为这个公司在未来的一两年就会成为氮化镓这个领域里的全球的老大,未来就会成为这个行业的引领者。这个公司对于中国未来芯片发展具有非常巨大的意义,钛信也很高兴能够重金投资这家英诺赛科。
在谈到半导体跟芯片投资的时候,几乎台积电是一个绕不过去的标杆。高毅辉表示,如果要说芯片代工去超越台积电,我觉得钛信应该还是有很长的一段路要走,各个方向上都在往这个目标在努力。从晶圆厂到设备,也有很多的团队在为这个目标在努力。
另外就是像英诺赛科,因为做氮化镓功率芯片,这是一个弯道超车的方式,可以不用再比拼那种特别像比如说7纳米、5纳米的那种特别高制程的先进制程。可以在低端一点的制程下边完成原来高制程才能完成的它的功能,在氮化镓这个方向上,英诺赛科和国际上的这些领先的公司,大家基本上是站在一个起跑线上,英诺赛科的综合实力应该在这里边是最强的,而且这两年发展的特别迅猛,所以钛信也相信很快它就会成为这个行业的引领者。
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