本文由博众投资编辑整理。2021年以来，生产运输等方面对钻石贸易的影响仍在，但欧美等地下游需求快速恢复带动天然钻石价格持续上涨。据IDEX国际钻石交易平台数据，2021年全球钻石价格指数上涨14.9%。经历2020年较长时间的隔离后，欧美等国政府陆续出台经济刺激政策，居民消费需求反弹，助推珠宝消费提升。供应端，力拓集团位于澳洲的著名大矿阿盖尔于2020年关闭，造成了全球市场每年1000万克拉毛坯钻的“损失”，助推天然钻石价格进一步上涨。钻石毛坯价格上涨带动主要厂商业绩快速恢复，2021年DeBeers和Alrosa分别实现营业收入48.2、41.7亿美元，同比分别增长73%、49%。今年1月份以来天然钻石价格上涨提速，IDEX数据显示，3月1日全球钻石价格指数已较上年末上涨9.9%。主要天然钻石生产商DeBeers、Alrosa、Petra已经在1月份接连上调毛坯价格，涨幅均在5%以上。(博众投资)
长期来看，钻石价格走势与金价高度相关。疫情后以美联储为首的各国央行施行经济刺激政策，黄金具备良好的抗通胀属性，金价维持在高位。但钻石受疫情影响，生产端及消费端均受阻，2020年价格有所下滑。随着疫情影响边际减弱，下游消费复苏带动钻石价格上涨。经济刺激下通胀预期较高，1-3克拉的裸钻具备良好的流通性、保值性，在资产配置中的重要性日益提高，大颗粒钻石消费量上升助推钻石价格指数走高。
俄罗斯出口或将受阻，天然钻价格居高难下
2月26日，美国、欧盟、英国、加拿大发布对俄罗斯制裁联合声明，美国及其盟国承诺将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出。俄罗斯对外贸易高度依赖SWIFT系统，目前制裁尚未落地，如果落地钻石贸易可能会被波及。俄罗斯是全球重要的原料出口国，与各主要经济体贸易联系紧密，对其制裁的力度有待观察。2021年以来，钻石供需处于紧平衡状态，短期负面消息刺激下，预计天然钻石价格将维持高位。2021年，全球1.16亿克拉天然钻石毛坯产量中，俄罗斯占比达32%，是全球第一大生产国和出口国。其国内钻石生产被埃罗莎(Alrosa)垄断，负责俄罗斯90%的钻石开采能力，占全球28%。俄罗斯对于全球钻石贸易影响重大，安特卫普钻石交易所警告称“制裁对全球钻石贸易的伤害程度，可能高于对俄罗斯”。
天然钻石产业链可分为上游采掘、中游打磨加工、下游零售。俄罗斯处于产业链上游，以毛坯开采和出口为主。安特卫普钻交所(AWDC)和迪拜钻交所(DMCC)作为全球的主要钻石交易所，大量毛坯在当地集散交易后被运往印度打磨市场。印度进口毛坯并出口裸钻，成品钻石被运往终端消费市场美国、中国等地。2020年，俄罗斯出口钻石毛坯金额约30亿美元，其中80%的毛坯经安特卫普、迪拜转口或直接出口至印度打磨市场。作为中游国家，印度需从上游大量进口钻石毛坯，已经面临货源不稳定、毛坯持续涨价等问题。若俄罗斯出口钻石受限，目前的问题将进一步加剧。据钻石观察报到，印度苏拉特及周边的大型工厂已经暂停了两三天的切磨工作。(博众投资)
天然钻价格高企，培育钻渗透率有望进一步提升
培育钻龙头正加速扩产，预计到2025年培育钻石产量达到2930万克拉，在钻石生产端渗透率达到18%。天然钻供应受限，培育钻生产优势进一步体现。同时天然钻石价格高企，培育钻石高性价比优势明显，下游需求有望进一步提升。就白钻而言，培育钻价格是天然钻价格的1/3-1/4，彩钻价格差异可达10倍以上。(博众投资)
参考资料：
《培育钻石行业跟踪：俄罗斯天然钻供应或受影响，价格维持高位》财通证券;2022-03-02;
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