本文由博众投资编辑整理。2022年1月26日，国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的 意见》，利好贵州相关中药企业。2021年12月31日，国家中医药管理局发布《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划(2021—2025年)》，提出“十四五”时期，与共建“一带一路”国家合作建设30个高质量中医药海外中心，颁布30项中医药国际标准，打造10个中医药文化海外传播品牌项目，建设50个中医药国际合作基地，建设一批国家中医药服务出口基地，加强中药类产品海外注册服务平台建设。12月30日，国家医保局等联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，对中药板块形成全面利好。(博众投资)
品牌中药OTC：看好政策支持、业绩确定、有估值优势的稳健赛道投资机会
（1）中药行业具备确定业绩增长以及估值优势政策方面，中药作为我国特色药品种类，一直受到国家政策支持;从已落地的中成药带量采购来看，集采价格预计不会出现断崖式下降，而是基于其成本，保证中药企业有一定的利润空间，且品牌中药OTC主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构， 具备较高的价格维护能力。基本面方面，大部分品牌中药OTC企业在过去几年保持收入10%-20%稳定增长，并且通过品类扩张、营销渠道改革等有望迎来第二增长曲线。业绩方面，2021年较多品牌中药OTC企业制定股权激励计划，对核心员工激励充分，业绩增长确定性大。估值方面，根据万得一致预期，截至2021年12月31日， 中药板块2022年PE为27.3倍，低于医药生物整体行业的29.7倍，具备一定估值优势。整体来看，中药行业受政策支持，具备确定业绩增长以及估值优势，首次覆盖， 给予“看好”评级。
(2)中成药行业经历前期快速增长后调整优化，逐步走向高质量发展
中成药行业在经历前期快速增长后目前进入了调整优化期，但随着国家政策支 持加大、行业政策及标准不断完善、2019 年后新产品获批加速，具备更高临床价值、 更强安全性的中成药将淘汰行业中的不合格品类，优化行业产品结构，同时增强市场接受度和使用意愿，助推中成药行业长期的高质量发展。(博众投资)
（3）管理层积极进取、产品推陈出新、营销提质增效下，较多公司迎来快速发展
纵观大部分品牌中药OTC企业的发展历程，我们认为6个因素为促进品牌中药OTC发展的重要动力：管理层、原料、品类、品牌力、产能、渠道。管理层为品牌中药OTC企业发展的核心因素，近年来，云南白药混改成效显著，片仔癀推行“一核两翼”战略取得重大成效，同仁堂启动营销改革打造“4+2”经营模式，东阿阿胶快速推进数字化战略转型，寿仙谷推广片剂走向全国市场，济川药业合作天镜生物强化儿科优势领域，羚锐制药、建民集团、福瑞股份、华润三九则在2021年皆开展了股权激励，设置了积极的考核目标，体现对未来业绩增长的信心。品类是决定中药OTC企业未来发展的重要因素，近年来较多公司通过升级内生产品、开拓外延产品实现内生外延持续增长，取得明显成效。此外，较多公司经过前期快速发展后关注营销效率，整合渠道，实现提质增效，且大力拓展OTC端提升政策免疫能力、盈利能力。(博众投资)
参考资料：
《医药各细分本周剧烈调整，中药行业产业发展趋势长宜放眼量》华安证券;2022-01-24;
《行业周报：中药板块有望长期享受政策红利，看好药店、器械板块前景》开源证券;2022-01-30;
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