10月20日，富途企业服务(富途ESOP&IPO)携手盛德律师事务所、普华永道以及香港投资推广署，共同推出了一场线上主题研讨会。
此次活动邀请到了行业内的四位专家，盛德亚洲并购和私募股权联席主管及中国企业和融资业务部联席副主管胡志桦、普华永道中国家族企业和私人财富税务策划主管王志伟、富途高级合伙人，金融及企业服务总裁邬必伟、以及香港投资推广署金融服务主管兼全球家族办公室主管黄恒德，围绕股权激励、赴港上市等相关话题展开交流。
自2018年港交所上市改革以来，香港资本市场发生了结构性的转变，凭借多项利好新经济企业赴港上市的改革措施，成为近年来炙手可热的上市首选地。
在这样的背景下，赴港上市企业需要注意哪些问题?员工股权激励方案又该如何设计?富途企业服务(富途ESOP&IPO)整理了其分享内容中的干货精华，在帮助大家了解港交所上市制度的同时，加深对港股员工股权激励方案设计的理解。
香港IPO市场近况
据港交所数据披露显示，2021年1月至7月，共有66家赴港上市企业，募资总金额高达2532亿港元，较去年同期上涨85.5%。值得注意的是，从今年1月至6月的表现情况看，通过上市新规上市的企业共计12家。
回顾三年前的上市新规，港交所首次允许了三类公司赴港上市：未有收入的生物科技公司、采用不同投票权架构的新经济公司、符合资格的海外上市公司。
但港交所在接纳更多新经济公司的同时，也对以上三种公司提出了不同的上市门槛。新规章节中有非常详尽的上市指引，这里富途企业服务(富途ESOP&IPO)梳理了以下几点供大家参考。
第一类，未有收入的生物科技公司，港交所规定其核心产品必须通过概念阶段，即已通过第一阶段临床试验;且公司市值需要大于15亿港元方可在港交所主板上市。但在收入、盈利等财务指标上，相较于主板要求，均有不同程度地放松。
第二类，同股不同权的新经济公司，港交所规定其成功运营的核心业务必须应用了新科技、新理念或新业务模式三者中的一种;且市值至少为400亿港元。
第三类，回港二次上市的海外公司。随着恒生指数扩容和海外发行人上市制度咨询文件的刊发，也将进一步拓宽回港二次上市的路径。
投资推广署的黄恒德先生表示，这些改革措施不但为香港市场的参与者提供了更多的选择、更充沛的流动性，以及更加便利的投资渠道，也让香港由一个以传统经济为主导的市场蜕变为更加多元化的资本生态圈。
员工股权激励计划
在不同类型的IPO实操经验中，富途高级合伙人邬必伟先生发现企业开始设计员工股权激励方案，往往是公司上市前的关键一步。但是由于企业在股权激励方案设计之初，往往忽略了将方案与企业后续选择的上市路径相协调，从而使得激励实行起来与预期效果存在偏差，反而增加了公司运转的摩擦和隐性成本。
例如，与A股市场相比，港股市场对股权激励的相关规定更加灵活。从授予价格上看，A股主板通常要求限制性股票(RSU)的授予价格不得低于激励计划草案公布前1、20、60或者120个交易日的公司股票交易均价的50%，而港股对限制性股票的授予价格则不设要求。
此外，A股市场规定：上市前制定的股权激励计划，自行权日起三年内不能减持;上市后的激励计划则需要遵守12个月限售期，且每期可行权或解除限售比例不得超过获授总额50%的规定。同样地，港股市场对激励股份限售和减持等相关举措不设任何要求。
事实上，股权激励作为一个整体，涵盖了从方案设计、信托设立、数据管理和行权落地四个方面，方案设计仅仅只是第一步。其中，数据管理和行权落地的重要性自不必多说，这两个环节直接关系到了整个激励流程是否能够执行顺利。
但信托设立在这里的作用往往让大多数人感到困惑。邬必伟先生告诉大家一直以来，信托作为非常小众的行业，其重要性往往不被大家所了解。在服务了150+企业后，富途企业服务(富途ESOP&IPO)总结出了三点ESOP信托建立的重要性：
第一，建立信托可以避免公司股权变动而导致股权被稀释。
第二，员工发生变动时，可以按照信托契约及计划对受益人名单进行补充和调整。
第三，建立信托既可以使员工从股份中受益，也可以避免公司对投票权的控制。
盛德律所的胡志桦先生也对此表示赞同。他表示从过往经验可以看出，企业聘请专业的机构成立信托管理公司股份，更有助于公司的股权结构清晰。同时，普华永道的王志伟先生也基于税务合规的角度分享了公司设立信托的重要性以及相关的实操落地经验。
当然，公司建立信托，也需要考虑满足信托年度会计和管理要求所花费的时间和成本。这里需要公司根据具体的情况综合评估信托建立对公司目前阶段的必要性。
小结
总的来说，富途企业服务(富途ESOP&IPO)认为，股权激励作为上市前的重要一步，如何设计出富有吸引力的激励计划吸引人才留住公司骨干的同时，又能确保公司股权结构清晰稳定符合上市地的监管要求，是每个企业成长过程中的重要课题。
当然，作为新经济企业的长期陪伴者，富途企业服务(富途ESOP&IPO)也会不断提升自身的能力，持续为更多的企业提供优质的产品和服务。
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