本文由博众证券整理提供。碳达峰行动方案发布，碳中和“1+N”政策体系逐步明朗，新能源发电中期空间无忧，光伏风电需求后续有望充分释放;维持行业强于大市评级。(博众证券)
碳达峰行动方案发布：近日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》(以下简称《方案》)。《方案》围绕贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰碳中和的重大战略决策，按照《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》工作要求，聚焦2030年前碳达峰目标，对推进碳达峰工作作出总体部署。《方案》提出，到2025年，我国非化石能源消费比重达到20%左右，2030年达到25%左右。
安全降碳为重要原则，避免“一刀切”：《方案》提出的工作原则指出坚持先立后破，稳住存量，拓展增量，以保障国家能源安全和经济发展为底线，争取时间实现新能源的逐渐替代，推动能源低碳转型平稳过渡，确保安全降碳。《方案》要求，各地方要科学制定碳达峰行动方案，避免“一刀切”限电限产或运动式“减碳”。
加快建设风光发电基地，鼓励建设海上风电基地：《方案》指出，全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，加快建设风电和光伏发电基地，坚持陆海并重，推动风电协调快速发展，鼓励建设海上风电基地。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到1,200GW以上。(博众证券)
2016-2021新能源发电板块前三季度营收
推动建筑节能，分布式光伏迎发展良机：建筑节能方面，《方案》指出，提高建筑终端电气化水平，建设集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑。到2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。结合前期分布式光伏“整县推进”等政策，我们预计分布式、BIPV等终端光伏需求有望迎来高速增长期。
2016-2021新能源发电板块单三季度归母净利
新型电力系统与储能为重要支撑：《方案》提出，构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统，推动清洁电力资源大范围优化配置，大力提升电力系统综合调节能力，积极发展“新能源+储能”、源网荷储一体化和多能互补，到2025年新型储能装机容量达到30GW以上。
2016-2021新能源发电板块前三季度归母净利
设定新能源交通40%的渗透率目标：交通运输方面，《方案》提出，积极扩大新能源、清洁能源在交通运输领域应用，大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比。到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右，城区常住人口100万以上的城市绿色出行比例不低于70%，陆路交通运输石油消费力争2030年前达到峰值。(博众证券)
2021Q3新能源发电板块主要公司经营业绩对比
建议：碳中和“1+N”政策体系逐步明朗，新能源发电中期空间无忧。光伏方面，未来部分环节供应短板提升后，需求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战，HJT设备国产化与电池产业化快速推进，工业硅、胶膜及EVA粒子等环节竞争格局较好。风电方面，国内陆上风电装机有望提前见底回暖，海上风电需求或加速兑现，风机价格竞争有望缓和，大宗原材料价格如有松动则有望增厚中游制造业利润。推荐隆基股份、阳光电源、迈为股份、晶澳科技、天合光能、福斯特、锦浪科技、固德威、正泰电器、东方盛虹、新强联、天顺风能、日月股份等，建议关注合盛硅业、金博股份、海优新材、联泓新科、德业股份、美畅股份、恒润股份等。
风险提示：限电限产强度超预期;原材料成本下降不达预期;国际贸易摩擦风险;消纳风险;产业政策风险;新冠疫情影响超预期;技术迭代风险;HJT电池性价比不达预期。
【相关概念股】
明阳智能
海风机组大规模交付，风机盈利水平环比提升。前三季度，公司风机销量3713MW，同比下降2.23%，其中陆上风电产品1514MW(同比下降52.09%)、海上风电产品2199MW(同比增长244.48%);三季度公司风机销量1371MW，其中陆上风机产品321MW、海上风机产品1050MW，海上风电产品在三季度实现大规模交付。盈利水平方面，前三季度风机及配件业务毛利率18.82%，推算该业务三季度的毛利率超过20%，估计主要因为毛利率相对较高的海风产品在三季度的营收占比提升。
明阳智能
三峡能源
三峡自2006年开始风电投资建设、2007年实现首机投产，集合全集团之力孵化出公司这一新能源运营巨头。公司所在的“新能源之翼”虽然尚显稚嫩，但与长江环保集团所在的“环保之翼”相比成熟度更高。截至2020年，公司在装机规模、净利润贡献度指标中仅次于老大哥长江电力，毛利率和净利率也接近于长电。公司在内部面临着三家兄弟公司的竞争压力，但这主要是三峡为实现“3060”目标而采用赛马机制跑马圈地、最大化属地资源优势的考量，集团“十四五”7000-8000万千瓦装机目标中主要份额或由公司承担。虽然在装机规模、电量上落后于同业，但回顾公司的成长轨迹，可以发现其增长势头迅猛，“十三五”期间装机容量、发电量的年均复合增速分别达到22.3%、31.2%，显著高于同业。(博众证券)
三峡能源
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《新能源发电行业动态点评：政策体系趋明，风光需求无忧》中银国际;2021-10-28;
《公用事业2021年三季报总结：火电盈利大幅下滑，风光新能源业绩向好》中泰证券;2021-11-05;
博众证券
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