“全球资产配置之父”加里·布林森曾说过,做投资决策,最重要的是要着眼于市场,确定好投资类别。从长远看,大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。随着高净值人群和财富的增长以及单一资产波动加剧,大类资产配置的作用愈发凸显,并被很多投资者奉为长期投资致胜的法宝之一。
近期,恒天财富818理财节《超话圆桌论坛》对话内容开启“多彩配置,乐享生活”大类资产配置专场,恒天基金首席产品官蔡建波特别主持,恒天融泽高管于君、恒天财富股份执行总裁兼太行保险经纪总裁毛圣昌、恒天国际行政总裁兼首席投资官李宗沂受邀做客直播间,就资产配置及股票、保险及海外资产投资和产品设计等话题展开激烈讨论,与各位投资人交流分享大类资产配置理念、方法及配置建议。
于君:股权投资提升收益,科技医疗机会显现
对于大类资产配置的核心理念,于君提出三点看法:第一,坚持价值投资,着眼长远。第二,根据自己的风险承受能力与收益目标来选择资产配置方案,不同的资产配置方案对应不同的投资收益水平。第三,合理分散、适度集中。基于这样的认知基础,投资者在做资产配置方案时要对投资目标的流动性、收益及安全性做个排序,目标不同使用的工具就不同。结合自身的短期、中期、长期资金需求,先确定好资金配置比例,然后在短期、中期、长期的投资品种里面再进行配置。长期来看,权益投资回报最出色,长期资金应该主要配置股权资产。
谈到股权投资,他则指出,国外领先的家族办公室、校友捐赠基金、退休基金、主权财富基金等投资机构,都会把股权投资作为长期资产配置中不可或缺的一部分,有的比例甚至占到整体资产配置中的四分之一到三分之一,这也说明了股权投资在资产配置中的价值和定位。由于股权投资具有高风险、高收益的投资特性,因此主流的捐赠基金、退休基金等都采取了母基金投资的方式,通过寻找市场上最优秀的投资机构来参与股权投资,分散投资风险。股权投资的特点是长周期,穿越牛熊以及较少的短期波动,是资产配置方案中的稳定器和压舱石,并提升整体收益的投资品种。
行业赛道方面,在财富转型的大时代背景下,于君指出长期看好科技和医疗赛道的投资机会。中美贸易摩擦、科技自主可控、供应链安全等迫使国家、企业走向自主创新、进口替代的产业发展道路,中国的半导体、芯片行业80-90%需要进口,未来要做到自主可控,就意味着巨大的市场空间和进口替代的机会。另外,人口老龄化也必然导致医疗消费支出的增加,体外诊断、创新药、中高端医疗器械、医疗信息化等都存在巨大的股权投资机会。
毛圣昌:多元化永不缺席,保险更不可或缺
毛圣昌认为大类资产配置的核心理念就是——多元化永远不要缺席。尤其是对个人投资者来说,更加广泛地投资能够更有效分散风险。分散到多个大类资产里,不但要做到鸡蛋不放在一个篮子里,更要做到篮子不放到一个卡车上。近年来,虽然资产组合的流派越来越多,但万变不离其宗,都遵循着朴素的道理。标准普尔家庭资产象限图现在看来虽然朴素的有点简陋,但却是最容易理解和掌握运用的,也永不过时。具体到各种资产的配置比例该如何安排,以及随着市场变化该如何实时调整,其中牵涉到比较多的金融专业知识和资产配置模型,需要专业机构来进行。
谈到资产配置实施过程,毛圣昌则指出如何保证资产配置的多元化能够持续,如何让投资组合来配合生活需要是重中之重。这在客观上就需要投资者在构建资产配置组合中,根据实际情况提前做好风险保障规划,配置保险保障类资产,这类资产虽然可能无法带来令人惊喜的收益率,但却会非常忠诚地守护着我们的投资组合,是投资之护盾。这也是为什么保险会成为资产配置中底层安全垫般的存在,在资产配置中具有不可或缺的地位。
资产投资方面,他建议投资者可以多关注美元以及保单类型资产的投资机会。一方面,在全球通货膨胀加剧、物价上涨的背景下,美元依旧是全球范围内的第一货币,短期内其地位无可撼动。尽管现在放水比较严重,但是美元的背后有美国的军事、科技、国力等综合实力的强支撑,这些在短期内是没有其他主体可以超越的。另一方面,随着资管新规的出台,遗产税的讨论日益具体、电子货币在全国范围内的逐步推行、以及近期对于新科技行业(如教培行业、互联网行业等)的行为规范监管,都不难看出,保证高净值人群财富不断增长的第一前提是,要做法税筹划及应对政策带来的不确定风险。而保单类资产基于其独特的属性,通过合理的设计,可以做好这类型的风险筹划。
李宗沂:海外配置注重风险分析,大类资产聚焦稳健成长
李宗沂则提出资产配置最重要的三件事是流动性、风险、回报。对于每一位投资人来讲,在了解了自己的流动性需求以及自己可以承担、愿意承担的投资风险后,相应地做一个合理配置,在此基础上追求最好的回报,才是资产配置的正确方法。对于恒天国际资本这样的专业机构而言也一样,要在了解客户资金流动性需求的基础上,适配相应的资产,控制风险,最终实现长期稳定的投资回报,即要求机构做到:找得到、看得准、配得好。
谈及海外资产配置,李宗沂则指出,对于海外配置的客户而言,资金流动性需求通常不高,所以着重风险分析,一般建议从平衡型的风险开始做。后续,再根据自身的心态变化做出相应的风险偏好调整,风险确定以后,专业机构会根据客户的投资金额,从优质资产池中选择最合理的搭配进行配置。谈到海外资产配置的定位,他说到,资产配置的理想状态是全球资产配置。一部分资金投资海外,可以有效分散风险,同时获得更多的投资机会。海外成熟市场有很多好的金融工具以及专业尽职的投资管理人,可以为投资者提供更多的投资选择。
大类资产方面,李宗沂则说到,每一类投资都有风险,可能性质不同,形态不同。就恒天国际资本而言,目前侧重风险回报较优的另类信贷资产、对冲型股票投资以及美国收益型房地产投资。量化投资方面,比较看好A股市场机会。大宗商品当前则需要有个很强的趋势。恒天国际资本当前做的投资项目,总体风险都不是特别高,尤其是分散投资后,有效降低了尾端风险,整体组合稳健成长。
成熟的资产配置,能够将投资者对未来的“希望”与建立在现实基础上的“预期”区分开来。就像布林森提醒投资者的:“所有个人投资者都应当了解,在一项成功的投资项目背后需要做大量的工作,其强度和深度非同一般。”获取相关的信息和知识是一件费时费力的工作,没有捷径可走,也没有所谓的“杀手锏”。
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