前不久，嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛在出席某场活动中，对于2021年未来A股、港股的市场发表了自己的看法。给予投资者意见、建议，为投资者做出一个理性的风险投资判断。
A股港股2021有所不同
2021年会是盈利和估值的赛跑嘉实基金张金涛表示，2021年港股和A股可能预期稍微有点不一样。
先讲A股，A股过去两年连续大涨，收益也非常的可观。当然有人担心第三年会不会继续涨。 现在的情况是2019年可以看作是跟2018年是反过来的，填上了2018年“挖的坑”。
2020年是拉了一波估值的，就是2020年整体的盈利基本上是平的，没有增长的，但是指数是比较明显的涨幅。 所以从这块来讲，2021年会是一个盈利和估值的赛跑。估值从货币供应、从宽松的程度来说，应该是有收缩的空间的。
但是从个股的角度来或者板块的角度来说，盈利增速如果能超越估值的收缩，就还有正收益;如果不能，今年就不太好做了，不一定有正收益。
港股相对A股的吸引力保持高位且在不断抬升
从估值上看，2020年，受多方面因素影响，恒生指数表现远远落后于世界其他主要市场指数，估值也保持低位;目前，A-H溢价指数处于140%左右的中高位区域，港股相对A股的吸引力保持高位且在不断抬升。
其次，从盈利看，随着经济复苏，中长期维度预计恒生综指盈利增速或将重回正增长区间，增速也将恢复。而在盈利上行期，港股往往会有更好表现。
第三，从流动性看，南下资金有望持续流入港股。同时，港股盈利有望企稳回升，海外资金也有望持续流入。
最后，从市场结构看，随着越来越多的新经济公司在香港上市，港股自身的行业结构也在持续优化。“伴随中概股回香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构也变得更加有成长性。”总体看来，张金涛认为，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。
白酒：一直持有白酒不叫价值投资
一直持有白酒就叫价值投资?肯定不是，是不是一直拿着白酒就可以看作价值投资?嘉实基金张金涛觉得肯定不是。
过去几年整体白酒这一类的资产，包括其他的食品饮料，有一个估值的重估。确实本身的基本面还是不错的，持续的盈利增长，壁垒比较深厚。
大家看到这些特别是有品牌的一些白酒，高端的白酒，它的壁垒很厚，别人很难说创一个新的品牌让大家去接受。中国也有酒文化，也有它的消费的场景。
现在的问题其实大家都集中在哪?由于它的估值越来越贵了以后，你现在这个阶段去一直买它或者一直持有它，还有多少的收益空间?
从嘉实基金张金涛的角度来说，之前也买过很多的白酒，实际上到现在这个阶段，是有一些疑问的。
如果一个白酒品牌在未来一两年能够实现明显的价格的提升，需求确实非常旺盛、价格能提升，它消化估值的速度就会比较快。如果它价格提不上去，比如说提价失败了，这个股价现在就肯定是偏高了，就要卖掉它，所以说这个要每个个股去看，而不能一概而论。 要看它的基本面是不是能够支撑现在的股价。
有些基本面非常好，股价现在看起来就是比较合理的。有很多可能就是说被炒上去了，跟着其他的白酒炒上去，它的量、价并没有那么理想，将来业绩兑现不出来的时候，股价还是有风险的。
目前白酒板块走势不稳，投资者需要谨慎入股。不过波动并未是基本面造成的，有些基本面良好，只是市场情绪导致，所以还需要看后续发展。跟随嘉实基金张金涛的脚步，学会合理投资。
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