近日,华尔街顶级投资银行高盛再次上调中国飞鹤目标价格至21.5港元,持续给予飞鹤买入评级。据中期报告显示,受益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长,截至2020年6月30日,飞鹤实现收入87.07 亿元,同比增长47.8%,业绩增速均超过市场预期。
奶粉龙头强者恒强,市场虹吸效应明显
作为国内高端婴幼儿配方奶粉的领导品牌,飞鹤致力于打造“更适合中国宝宝体质”的产品,研制更贴近中国母乳的配方。凭借对产品独一无二的坚持,飞鹤不断夯实产品硬实力,近年来,飞鹤成为众多妈妈的选择,高端销量遥遥领先,为飞鹤坐稳行业龙头地位奠定了牢固根基。高盛表示,中国飞鹤很可能成为国产替代进口最大的受益者。
根据高盛研究报告,今年7月至8月间,飞鹤的销售额增长37%,这是尼尔森监控的所有参与者中增长最快的。同时,这也使得飞鹤获得了史上最高的线下市场份额18.6%。高盛认为,配合着强劲的线上销售增长势头,中国飞鹤奶粉龙头的地位将进一步巩固。
尤为重要的是,飞鹤对自身的持续性、稳健增长亦充满信心。从半年报披露的情况来看,飞鹤正在扩充现有生产设施中的龙江工厂,同时新建哈尔滨工厂,在此之前,截至2020年6月30日,飞鹤已拥有七个生产设施,设计年产能合计为19.24万吨。
疫情之下逆流而上,飞鹤屡获机构力挺
一个不争的事实是,在疫情阴影下,中国奶粉市场竞争格局有了新变化。外资品牌和国内杂牌的竞争劣势进一步突显,出现了包括缺乏服务能力、产品供给稳定度不够、品牌投入的持续性和力度不足、渠道利润不足等等问题。在此背景下,中国本土大型乳制品企业优势突显,乳制品行业集中度持续集中,何以中国飞鹤在奶粉行业挤压式竞争中突出重围,顶级投行给出了自己的判断。
在兴业证券看来,飞鹤形成了一套不断正向反馈的闭环打法,首先是渠道管控能力强,体现在渠道扁平化,价盘、库存管控严格,保障渠道的稳定利润率及高周转。其次是产品新鲜、“更适合中国宝宝体质”定位差异化,与优质的客户服务相辅相成,卖点鲜明。最后是消费者服务能力强,体现在活动丰富、执行到位,这既能加快渠道库存周转,又能提升品牌力,因此,维持对其加速抢占市场份额的判断。
花旗发表研究报告称,新冠肺炎疫情正在改变中国婴幼儿配方奶粉行业的格局,预计拥有高端产品、强大的客户服务能力和数字化转型能力的公司将能从中获益。中国飞鹤的具有吸引力产品、健康的分销管理系统、强大的销售团队和庞大的全国网络共同使其在实施配方注册政策后成为主要的行业整合者。
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