财报解读:卖车利润薄 后市场迎“暴利”

随着上市车企2016年上半年财报的陆续出 炉，汽车市场的整体走势已日渐明朗。自主品牌整车企业的单车售价进一步上涨，与合资品牌的差距不断缩小，但品牌溢价能力并不强。与整车企业相对较弱的赚钱 能力相比，汽车后市场已经迎来爆发期，上市公司利润增幅明显，最火热的莫过于维修保养、汽车金融、汽车保险、汽车改装这四大领域。

整车企业赚钱难

得益于SUV等车型的增长，自主品牌的单车平均售价得到了进一步上涨，不断缩小与合资品牌的差距，而市场竞争激烈也提升了单车的成本。

长城汽车发布的最新业绩显示，今年上半年营业总收入为416.72亿元，相比去年371.45亿元增长12.19%；营业利润为58.16亿元，同比增长3.59%；净利润为49.30亿元，同比增长4.52%。然而，长城汽车上一年实现整车销售45万辆，同比增长8.41%。其中，SUV车型销售37.9万辆，同比增长13.1%，占比由80%提升至84%，其中高售价及高毛利的SUV车款(包括H6、H6Coupe、H7、 H8以及H9等车款)的占比升至57%。

由此可看出，长城汽车单车平均售价在不断上涨，营业收入同比水平高于整车销售增幅。但是长城汽车利润的增速远低于销量与营业收入的增速，则说明了长城汽车的单车成本在快速提升，包括人力成本、销售成本等。平均计算，长城汽车上半年单车利润为10955元，这在自主品牌车企中已算佼佼者。

根据去年财富500强榜单的目标，比亚迪单车利润约为6000元，江淮汽车单车利润约为1500元，吉利汽车单车利润约为4000元。相比自主品牌，丰田、大众、福特等在华的合资车企利润则远高于自主品牌。数据显示，丰田去年在全球市场的单车利润约为1.3万元，通用去年全球市场的单车利润平均约为7000元。而有机构测算，长安福特今年上半年单车利润可超过20000元，大众在华每辆车型的利润也约为20000元。

不过，在商用车领域，自主品牌则拥有较强的盈利能力。日前，中通汽车半年业绩显示，上半年归属于母公司的净利润为2.9亿元至3.04亿元，相对于去年的4825.82万元，同比增长500%至530%。按照今年上半年中通客车销售各类型车辆7908辆来计算，单车利润超过3.8万元。中通汽车方面表示，这主要是上半年主营业务持续保持增长，利润水平进一步提高。

低迷车企赔钱快

从已经披露的财报看，即便上半年车市转暖，但部分上市车企利润仍大幅下滑，甚至陷入大幅亏损的困境。其中，一汽系的一汽轿车和一汽夏利，双双陷入亏损泥沼。

一汽夏利半年财务预告显示，归属于上市公司股东的净利润为亏损4.75亿元至5.75亿元，去年同期为5.3739亿元；基本每股收益亏损约0.2978元至0.3605元，去年则为亏损0.3369元。而同门兄弟一汽轿车降幅更为激烈，上半年归属于上市公司股东的净利润亏损7.9亿元至8.5亿元，去年同期盈利则为1.6亿元；而基本每股收益亏损约0.49元至0.52元，去年同期为盈利0.10元。

江铃汽车公布的业绩显示，今年上半年营业收入为108.1亿元，相对于去年的119.89亿元，下滑了9.83%；营业利润为5.4亿元，相对于同期的10.64亿元，更是下滑了49.25%；而利润总额则为7.7亿元，相对去年上半年的12.67亿元，下滑幅度也达到了39.2%。数据显示，上半年江铃汽车销售了121008辆整车，同比下降10.78%。有分析指出，江铃各项数据下滑主要是由于销量下降所致，这进一步导致了上半年产品降价及促销费用增加。

除了上述整车企业，国内大型汽车经销商集团国机汽车上半年也陷入亏损，营业收入为261.9亿元，同比下降26.37%，净利润4.28亿元，同比下降5.68%。国内蓄电池的主要厂商骆驼股份上半年营业收入为24.79亿元，同比增长5.66%；但净利润1.95亿元，同比下降19.49%。不过，二者都在主动布局互联网 ，国机汽车与阿里汽车签订“汽车电商战略合作协议”，试图开拓销售渠道；骆驼股份则在进行销售服务模式创新升级，试图从传统制造业转变为“汽车起动用电池综合服务商 适度的汽车后市场服务商”。

后市场最吃香

几年前即有专家预测，中国汽车后市场未来几年消费将超过10000亿元，成为全球第一大汽车服务市场，后市场带来的利润将是新车销售利润的2至3倍。从目前上市公司的财报看，这种趋势已逐渐形成。

2016年上半年，亚夏汽车实现营业总收入27.86亿元，同比增长13.03%；营业利润2166.33万元，同比增长2808.83%；利润总额达4257.73万元，同比增长337.97%。亚夏汽车是国内知名汽车4S集团，旗下经销保时捷、奥迪、凯迪拉克、英菲尼迪、等70余个汽车品牌。财报显示，公司汽车金融服务业务的提升，推动了营业利润的提高。

与亚夏汽车同样高歌猛进的还有盛世大联，上半年实现营业总收入 23301.32万元，同比增长188.08%；归属于挂牌公司股东净利润 2592.03万元，同比增长132.81%。此前其披露的全年财报显示，2015年盛大净利润达3013万元，增长率达500%。盛世大联主营业务为汽车保险代理销售、车管家汽车服务及汽车融资租赁服务。财报显示，盛大保险在报告期内的增长主要来源于以下几个方面：加大对车险移动端用户的推广；基于APP的B2B2C车险超市模式超越传统保险代理模式，在上海、北京、成都、江苏等区域迅速拓展；与4S店及大型汽车服务连锁企业合作车险业务等。

同样得益于汽车金融及保险业务的回天新材，半年实现营业收入5.55亿元，同比增长13.35%；净利润0.63亿元，同比增长31.91%。2015年5月，公司设立“回天汽服”布局汽车金融、保险业务，主要经营汽车维修与保养、汽车清洁与美容、汽车金融、车险代理等。2016年2月，回天新材旗下汽车后市场公司“回天汽服”宣布出资750万投资“e养车”。

在中国车市整体增幅放缓的大背景下，上市公司赚钱愈发不易，如何打破固有思维、寻找新的利润增长点，已成为决胜未来的关键。

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