贾跃亭电动车野心遇阻：法拉第新厂融资能力遭质疑

贾跃亭

贾跃亭投资的法拉第已宣布在内华达州投资10亿美元建造电动汽车工厂。外媒发表文章称，由于乐视网自身融资陷入困境，贾跃亭不得不通过股权质押方式进行融资。这种融资模式引发了内华达州财政部长施瓦茨的质疑，他认为贾跃亭和法拉第需要更为清楚地说明如何为新工厂筹资。否则，他不会考虑发行政府债券融资，改善工厂周边的基础设施。

以下是文章全文：

贾跃亭具备了一名想要闯荡世界的中国成功科技企业家的所有特质。

作为一名白手起家的亿万富翁，贾跃亭从地方税务局的一名网络管理员开始做起。现在，贾跃亭旗下旗舰互联网视频公司的市值达到150亿美元，获得了高盛的“买入”评级。贾跃亭喜欢穿连帽衫和黑色T恤，他已经制定了在智能机市场挑战苹果，在电动汽车领域超越特斯拉的计划。

贾跃亭旗下电动汽车公司法拉第(Faraday Future)挖来了法拉利、宝马的员工，并获得了美国内华达州州长的支持，在北拉斯维加斯建设造价10亿美元的汽车工厂。该工厂距离特斯拉在2014年破土动工的超级电池工厂大约400英里(约合643公里)。

新工厂融资能力受到质疑

尽管取得了许多成就，但是43岁的贾跃亭并未赢得一个关键人物的信任。内华达州财政部长丹·施瓦茨(Dan Schwartz)表示，他对贾跃亭为新汽车工厂筹措资金的能力表示质疑。该工厂需要内华达州提供电力线、自来水总管道以及道路支持。施瓦茨曾经担任香港一家私募股权研究公司的CEO，他希望在政府批准发行债券融资1.2亿美元改善基础设施之前，法拉第能够在工厂融资方面提高透明度。

施瓦茨的担忧主要在于贾跃亭依赖的是股权质押贷款，这种筹资途径使得内华达州纳税人易于受到中国股市波动的影响。监管文件显示，为了获得现金，贾跃亭已经抵押了所持乐视网信息技术公司股份的87%。在获得现金后，贾跃亭再将其投向旗下公司。今年前5个月，乐视网一直在深圳证券交易所停牌。自6月3日恢复交易以来，乐视网股价累计下跌了11%。这加剧了施瓦茨的担忧，他担心，由于要追加保证金，贾跃亭可能无力为新工厂融资。

乐视网股价下跌或影响法拉第工厂融资

“你可以看到这么做的后果，”施瓦茨在接受电话采访时称，“他的互联网公司很成功，但是没法产生他所需要的数十亿美元资金，他到哪里去筹集这些资金呢？”

随着中国启动了史无前例的海外收购浪潮，困扰贾跃亭进军美国电动汽车市场的融资问题在全球范围内变得更加普遍。今年前五个月，中国公司的外部直接投资同比增长62%。由于债务水平上升和国内公司利润微薄，市场开始质疑中国公司是否能够获得稳定的资金来源。即便如此，中国公司依旧在全球扩张。

融资计划

法拉第展示的概念车FFZero1配备了1000马力发动机，已经被外界拿来与蝙蝠车作比较。法拉第表示，公司获得了内华达州州长的全力支持，正在北拉斯维加斯推进基础设施改进计划。法拉第拥有800名员工，是乐视投资的企业，后者的大股东是贾跃亭。

法拉第概念车FFZero1

法拉第发言人史黛西·莫里斯(Stacy Morris)在一封电邮中表示，公司已经寻求打消施瓦茨的担心，但是“从技术角度”讲，没有内华达州政府的债券发行，公司也能建设工厂。

美国银行前投资银行家、乐视企业融资负责人郑孝明表示，贾跃亭已经向法拉第投入了3亿多美元个人资金，法拉第将在未来几周宣布一轮外部融资。郑孝明称，此轮融资的规模“可观”，来自亚洲投资者，但拒绝提供更多细节。

“我不明白为何施瓦茨试图在加州和内华达州去除这些高端就业岗位，”郑孝明在接受采访时称，“这让我很困惑。”

获高盛看好

内华达州州长经济发展办公室在回应法拉第融资问题时称，内华达州各市、县以及地方政府机构已经在工厂基础设施方面与法拉第展开合作。特斯拉不予置评。

作为贾跃亭企业帝国的上市公司，乐视网并未显示出陷入财务困境的迹象。彭博社编制的数据显示，乐视网第一季度净利润增长20%。与此同时，衡量公司在明年偿还债务能力的速动比率处于中国公司整体水平的中值。衡量企业破产风险的阿特曼Z-score模型显示，乐视网不太可能破产。

分析师也看好乐视网。在彭博社追踪的11位分析师中，9位授予乐视网相当于“买入”的评级。高盛在6月22日授予乐视网70.22元目标股价，比上一个交易日的收盘价高出35%。

但是投资者并没有这么乐观。自从上月复牌以来，乐视网股价已经连续6天下滑。乐视网股价对应今年预期收益的市盈率为105倍，是A股上市公司市盈率中值的两倍以上。过去两个季度，乐视网的现金流转负。

股权质押贷款

“迟早会出事，只是时间问题，”上海精熙投资管理公司首席投资官王征表示，他管理着大约3亿美元资产，不投资乐视网股票的部分原因是担心该公司的融资策略。王征称，乐视网的高估值反映出了“概念”股对中国散户投资者的吸引力。

彭博社根据乐视网第一季度财报编制的数据显示，贾跃亭及其家人已经将价值大约50亿美元的乐视网股票作为贷款抵押品，相当于35%的乐视网股份。贾跃亭还在去年6月抛售了价值人民币25亿元(约合3.75亿美元)的乐视网股票，然后将收入重新投资乐视，“以减轻公司的财务压力”。

贾跃亭随后与一家资产管理公司签署合同，转让1亿股乐视网股票，相当于大约5.3%的乐视网股份。贾跃亭随后将所得资金以无息贷款形式借给乐视网，并承诺在乐视网偿还这笔贷款后回购股份。

“乐视网资金短缺，”上海恒盛投资管理公司基金经理戴明表示。

政府政策

施瓦茨认为，贾跃亭和法拉第需要更加清楚地解释他们计划如何为内华达州工厂筹措资金。只有这样，他才会考虑支持政府发行债券融资，资助法拉第工厂的基础设施改善工作。施瓦茨表示，他作为财政部长的职责就是将债券提交给财政委员会进行批准。该财政委员会的主席就是内华达州州长。

施瓦茨是一名共和党党员，在2015年1月当选为内华达州财政部长。对于他反对法拉第工厂项目与其政治野心有关的说法，施瓦茨予以否认。据当地媒体报道，施瓦茨与内华达州州长在预算问题上存在分歧。有推测称，施瓦茨打算竞选州长。

“我现在不确定是否竞选州长，但这一项目与我的政治前程无关，”施瓦茨在一份电邮中称，“这完全取决于法拉第是否有资金或专业技术在北拉斯维加斯建设造价10亿美元的电动汽车制造工厂。如果没有，我不会让内华达州纳税人替法拉第买单。”

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