庞庆华，“股份质押”救得了庞大集团吗

日前，庞大汽贸集团股份有限公司（以下简称庞大集团）频频发布公告，仅 1月29日当天就发布了三次，让人看得眼花缭乱。

这批公告集中反映两件事，一个是“股份质押”，另一个是“股份增持”。而且都跟同一个人有关，他就是庞大集团董事长庞庆华。

为给庞大集团融资，庞庆华在1月25日将自身所持的庞大集团无限售条件股份（总计1,362,900,000 股，占庞大集团总股本的21.03%）全部质押。

1月26日，他又将一年前质押给国开证券有限责任公司的 8,162 万股无限售条件股份（占庞大集团总股本的 1.26%）解除质押。截至目前，庞庆华累计质押了自身94.01%的股份。

另外，继2015年7月11日承诺“12个月内投入累计不超过2亿元的资金增持公司股份”之后，1月28日庞庆华又一次承诺，将在此基础上继续投入资金3亿元增持公司股份。

尽管从经营角度看，股份质押与增持都属于正常的行为，也能在一定程度上体现出股东的信心；但客观上难免会给人一种印象——庞大集团“缺钱”。

虽然庞大集团1月22日发布公告称，预计在2015 年度实现归属于上市公司股东的净利润，与去年同期相比将增长40%~60%；但据了解，庞大集团扣非后的年度净利润已经连续三年出现亏损，近几年的资产负 债率一直居高不下，而且流动资产少于公司流动负债，这意味着公司短期偿还债务能力较差。

再联想到2015年10月下旬庞大集团第二任总经理李金勇“接棒”刚满一年就辞职出走，以及2016年1月15日股东新华基金管理有限公司的减持（由占庞大集团总股本的5.7%减至4.99%），凸显庞大集团如今的处境并不太好，甚至可以说危机重重。

有媒体称庞庆华此举是为庞大集团“舍身补血”，那他到底是信心十足还是孤注一掷？他究竟能不能救得了庞大集团？能不能“挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾”？

“最大汽车经销商”为何缺钱

庞大集团怎么说也是一家“响当当”的企业。身上承载着很多光环，比如“中国最大的汽车经销商”“国内第一家通过IPO登陆A股的汽贸集团”“中国IPO融资额最大的民营企业”等。然而，这样一家“牛X”的企业为何会陷入资金紧张的泥沼？

汽车经销商缺钱是一个普遍现象。

一定程度上可以说是一种行业特性。作为经销商，手上必须有充足的流动资金。因为从汽车厂提车需要先掏钱，一般来说从提车到卖车之间会有两个月左右的时间差，而且还要不断地提车，所以始终会“压”着一部分资金。

国内汽车经销商在融资方面困难重重。

“庞庆华能靠质押股份融到资，已经不错了！像那些注册资本只有几百万元的小经销商，银行根本不会给贷款。”资深汽车分析师贾新光接受Autokol采访时表示。

汽车市场行情不好是一个事实。

近年来，“新常态”下汽车市场整体表现比较低迷，加上汽车限牌、限购现象愈演愈烈，导致许多经销商的经营业绩直线下滑。另外，在车辆滞销的时候，汽车厂家还会向经销商转移库存，进一步加重经销商的负担。诸多因素交织在一起，使得资金短缺成为了汽车经销商的“新常态”。

庞大集团是名副其实的烧钱机器。

除了这些行业特性之外，庞大集团还有自身的因素。其在2011年4月A股上市之后的急速扩张，可以说是导致公 司资金链吃紧的最主要原因。近两年前，曾有媒体报道：“上市3年，融资122亿元，分红不足1亿元，创造的利润也仅有区区1亿元，庞大集团成为名副其实的 烧钱机器。”

“庞大（集团）上市以后，最初好像是钱多得没地方花，搞汽车园区，一下子把钱全占了，没有‘活钱’了。没想到 现在新常态下市场如此低迷，它还算好点的，有的经销商资金链断掉企业直接就完了。”贾新光说。如今在庞大集团网站上仍能翻到当时的一些新闻，比如说在沧州 占地面积约700亩、总投资20亿元的汽车文化广场项目，在一个三四线城市投入这样的“大手笔”，多少年才能回本？

“江湖救急”治标不治本

股份质押、增持都只能暂时性地解决“钱”的问题。如果只是这样，庞庆华当前的举措顶多只能算是“江湖救急”，根本无法扭转颓势。

从最近庞庆华在接受媒体采访时透露的信息来看，庞大集团在调整、转型与创新方面还是做了很多工作的。比如说，在北京加大与北汽的合作力度，抱住新能源汽车的“大腿”。

再比如，由单一卖新车向创新服务型转变，涉足金融、保险、配件、精品、会员、二手车、电商等领域。还包括平行进口车，2015年10月份开始着手，到现在已经做了500多辆。

对于庞大集团的努力，贾新光给予了肯定：“大环境不好，（经销商）效益都在下降。不是说它（庞大集团）经营不好，它也一直在做各种尝试，拼命地搞一些项目。”

但是，这些信息所展示的基本都是庞庆华的“加法”。无论是“抱大腿”、平行进口车，还是创新服务型转变，都是属于“开源”的范畴。

而AutoKol认为，庞庆华想要拯救庞大集团，还必须做好“减法”。该节省的要节省，该清理的要清理。庞大集团“降本增效”工作做得如何，尚不可知。AutoKol试图联系了一位曾在庞大集团任职的知情人士，但对方拒绝接受采访。

事实上，庞大集团至今依然没有停止基础设施建设的脚步，而且似乎已经形成了一种“庞大”情结。

1月30日，全新落成的沈阳庞大汽车城隆重开业。它号称“东北地区展销面积最大、进驻品牌最全、购车最便捷、消费最实惠的旗舰型汽车城”，建筑面积2万余平米，共分为4层。不禁要问，这样一座“高大上”的汽车城，需要多长时间才能赚回成本？

AutoKol试着为庞大开出良方。

作为庞大集团的“舵手”，庞庆华应看清现实，并且对未来也应该有一个更加长远、清晰的规划。比如说，面对汽车 电商的高速发展，传统汽车经销商应该如何应对？庞大集团虽然也在做电商，但充其量也就是照搬了一个4S店到“线上”而已。按照美国通用的电商发展计划，未 来将实施“订单式生产”，通过网络下单后两周左右交货，没有库存，也不需要经销商，还可以减少一半的销售人员。

“对于经销商而言，汽车租赁是一项很有前景的业务。”贾新光支招。在国外，汽车经销商从事汽车租赁是非常普遍 的现象。“租赁本身就相当于新车销量，用了两年之后进入二手车市场仍然很受欢迎。新车销量会呈现出一个较好的循环，（使用）两年的车在二手车市场还能再折 腾两三次，价值链很长。”

庞大集团的“痛点”并非孤岛

庞大集团能发展到如今地步，实属不易。如果有一天庞大集团真的倒下了，那绝非庞庆华一人之痛，也不只是庞大集团之殇，而是整个传统经销商模式最为痛苦的一次自我否定。

多年来，中国金融体制一直饱受诟病。中国银行业向来都是“晴天发伞，雨天收伞”，做的事情多是锦上添花，少有 雪中送炭。虽然国家三令五申要解决企业融资难的问题，但“融资渠道不完全畅通，企业融资成本过高”的现状仍未得到根本性的改变，反倒是打着“理财”“抵 押”旗号的骗子、高利贷大行其道。步入“新常态”以来，国内中小企业早已哀鸿遍野，大型企业、龙头企业也得“勒紧腰带过日子”。

据贾新光介绍，国内汽车金融体系尚不成熟。在国外，汽车金融主要是为经销商融资服务。国内虽然也有汽车金融， 但实际上却沦为了汽车消费贷款。同时，国内汽车厂家的资金也并不充裕，没有能力建立类似的金融机构来帮助经销商。显然，这是国内经销商现在无法改变且回避 的现实。

同样，信用体系的完善也是一个长期的过程。中国社会的“失信成本”依然较低。甚至有一些企业，打着各种各样的 招牌融资，最后却把钱投进了房市、股市，甚至是赌博。为了尽可能地规避风险，银行在发放贷款时采取从紧措施，情有可原。因此中国的银行也比较无奈，目前还 没有建立起足够完善的信用体系。

另外，中国汽车市场的低迷，除了受经济大环境影响，跟政府行为不无关系。比如汽车限购、限牌，政府通过行政手 段直接干预汽车市场，对限购城市汽车销售产生了直接影响，经销商利益明显受损。客观上也加速了自主品牌传统汽车在当地市场的淡出，相关经销商要么转型调 整，要么随之淡出。中国汽车工业协会已经多次呼吁政府，减少此类行政干预，用市场手段解决市场问题。

总而言之，庞庆华想要成功地拯救庞大集团，不仅要“动脑子”，也要“动刀子”。同时，还需要相关政府部门以及整个社会的共同努力。

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