一汽系两公司利润仅值两套豪宅

2015年车市增长低于预期，但综合A股上市车企年报后发现，多家公司利润增幅超过销量增幅。

上汽依然是A股最“壕”的公司，预期利润或将达到296.51亿元左右，一汽系两家上市公司(一汽轿车、一汽夏利)业绩垫底，归属于股东的净利润之和仅为7100万元，股民戏谑“仅够买北上广两套豪宅”。

新能源销量暴涨带动部分上市公司业绩暴涨，比亚迪净利暴涨5.5倍，但事实上，获得国家财政补贴最多的整车上市公司却不是比亚迪。SUV大热让包括江淮在内的自主品牌业绩大增，但长期坐镇SUV销量冠军宝座的长城汽车却并没获得多大好处，毛利率出现下滑。

一汽系最惨

作为国内第一大汽车集团，2015年上汽集团销量仅增长5%，但利润预期将实现6%的增长，达到296.51亿元左右。

促成其利润增幅跑赢销量增幅的主要原因在于，多款新车上市以及销量结构的变化。早在今年年初，瑞银证券预测称，合资公司上汽通用和上海大众在2015年的销量增长有望受益于新车型的推出，受益于高毛利率车型的热卖，预计上汽2015年利润增速将高于收入增速。

和上汽对比，一汽轿车2015年营业收入虽然达到266.64亿元，但归属于股东的净利润5295万元，扣非后净利仅为3662万元，同比分别降低 21.25%、64.75%和74.96%。一汽夏利账面上与去年同期相比已经转亏为盈，营业收入同比增长5.34%，达到34亿元，归属于股东的净利润 1805万元，同比增长101.09%;实现归属于股东的扣非净利润-11.8亿元，同比增长31.97%。整体市场增速放缓，产品推出与市场节奏不匹配 等是上述两家公司表现不佳的主要原因。

补贴拉动利润

政策扶持下，新能源补贴在年报业绩中也构成不可或缺的一部分。因为新能源汽车销量大增，去年比亚迪归属于上市公司股东的净利润达到28.23亿元，同比暴涨5.5倍。

但如果具体到谁获得政府补贴最多，那一定非宇通莫属。宇通客车2015年财报显示，去年宇通累计完成客车销售67018辆，实现营业收入312.1亿元，获得国家和地方政府的新能源汽车推广应用补贴高达68.6亿元，相当于净利润35.35亿元的近2倍。

去年比亚迪新能源汽车销量和业务收入虽然分别达到5.8万辆和193.42亿元，在集团总收入的比例增至24.17%,几乎与传统汽车业务193.43亿元的收入持平。但其财报中披露的数字显示，2015年其营业外收入中的政府补助仅为5.81亿元。

不过，如果算上其所售车型获得的中央和地方补贴，应该远不止这一数字。公开数据显示，去年比亚迪秦和唐两款插电混合动力车型的销量达到5万辆，以 2015年上海每辆车6万元的补贴来算(上海是比亚迪混动车型的第一大市场)，其累计补贴总额已经达到30亿元。乘用车之外，有数据显示，去年比亚迪纯电 动大巴产量达到5600辆左右，如果按照宇通客车给出的平均每辆纯电动客车，拿到的补贴为37.7万元粗略计算，上述比亚迪纯电动大巴可获得的政府补贴超 过20亿元。

SUV暴增

SUV火爆是2015年车市的一大亮点，几乎所有的上市车企销量和利润增长都逃不开这一原因。比如长安汽车，2015年累计销量仅增长9.14%， 但其净利润却同比上涨了23%~33.6%，达到93亿~101亿元，去年长安旗下长安福特和马自达的销量增长为7%和43%，而自主品牌销量突破100 万辆，同比增长达到31%，其中，两款SUV产品销量达到35.6万辆。

广汽集团亦是如此，由于合资和自主双发力，去年实现营业收入294.18亿元，同比增长31.43%;归属于母公司所有者净利润42.32亿元，同比增长32.48%。这背后，自主品牌由于传祺GS4这款SUV的热销，拉动自主整体产销达到18万辆，同比增长约50%。

江淮汽车2015年在商用车以及其余乘用车销量大幅下滑的背景下，仅用几款SUV产品便顶住了市场整体下降的压力，实现31%的销量增长，在乘用车的销量中，SUV占比高达8成。按照公司预计，2015年归属于上市公司股东的净利润将同比增长65%左右。

不过，一向被认为是SUV领域霸主的长城汽车却有所例外。去年长城销量增长16.7%达到85.3万辆，营业总收入760.3亿元，同比增长 21.5%;但归属于上市公司股东的净利润80.6亿元，同比仅增长0.2%。平安证券认为，这主要因为公司下半年降价促销所引起，去年下半年长城单车降 幅达到5000元左右。随着车企SUV的大量上市，这一市场的红利已经在逐渐缩小。

统计数据显示，2015年上市的SUV新车数量同比增长18.6%。同时，2014年上市SUV侧重点倾向于小型SUV，而2015年大量中型SUV新车上市。今年SUV市场依然是兵家必争之地，新车层出不穷，市场已经从蓝海逐渐变成红海。

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