年报解读：社保基金“偏爱”长城汽车

此时正值一年一度的年报季，除了营收净利那些枯燥的数字，《每日经济新闻》记者梳理了年报中被忽略的那些小细节，希望挖出精彩大趋势，争取把年报读成一本故事书。

这不，最先让记者发现玄机的是长城汽车(601633,SH；02333,HK)，这只票素有“黑马”之称，在2013年10月11日，创下52.85元的股价高峰，市值超越上汽集团。然而此后便开始一路下行，截至2016年4月11日，长城汽车收盘价8.98元。

然而，在一路利空之后，长城汽车正在被以社保基金为代表的机构投资者买入。《每日经济新闻》记者发现，Wind数据“社保基金重仓流通股”显示，2015年全国社保基金108组合增持长城汽车2728万股，持股总数达到3228万股，这是已公布年报的上市公司里，社保基金108组合单只股票加仓数额最多的一家上市公司（没有统计新进个股）。

而且，2013年底长城汽车开始走低，2014年开始社保基金开始增持。其中，2014年一季度，全国社保基金103与107组合，分别新进长城汽车1009万股、840万股。此后，全国社保基金102、108相继进入长城汽车十大股东行列。

“社保基金投资相对倾向于长线，短线投资难以吸引它的目光，”国泰君安汽车行业分析师张欣向《每日经济新闻》记者表示，社保基金总体可能已经做好了持有十年二十年的准备，

一位从事资本市场研究的分析人士告诉记者，被社保基金重仓持股，在汽车企业上市公司中并不多见。在汽车行业，社保基金更喜欢这样的标的：一是“盘子大”，业绩好。比如上汽，从2006年开始一直位列汽车行业产销量排名第一。二就是类似长城汽车，多年来处于自主品牌汽车的龙头企业，从国家战略、资本战略角度讲也理应该配置，这是它的组合战略。

在股价上，辉立证券分析认为，长城汽车股价下跌已过度反应利空。“估值低是社保基金选择此时加仓的直接原因，”上述分析人士向《每日经济新闻》记者表示，虽然不期待短期收益，但进入时机对于机构投资者而言仍然非常重要。

在产品上，中金公司奉玮表示，由于技术实力、品牌定位和推出时机等原因，造成H8 和H9 表现低于预期，但在H7上市之后，公司已在SUV 市场形成了国内市场最为齐全的产品布局。并且，公司2016年将更好地利用哈弗H6的低成本优势，实现净利润最大化。

新能源方面，长城汽车显示，2016 年下半年投产的C30 电动版将首先开拓河北市场，而2017年开始公司的新能源SUV 车型将陆续投产。

除此之外，在估值偏低，产品被市场看好的情况下，除社保基金外，QFII等也纷纷增加了对长城汽车的持股。

张欣指出，其实社保基金也会关注基本面，车企业绩大幅度下滑、亏损过量就可能会清掉，如果这个 公司业绩还不错，每年又有分红，像宇通客车，每年有比较高的分红，那社保基金就要拿在手里。那么，长城汽车在目前股价基本稳定的情况下，未来能否仍然获得 社保基金的青睐，还需要靠市场销量这颗定心丸支撑。

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