出口锐减 产能闲置 汽车行业也将产能过剩？

过去三个月，长城汽车（2333.HK）港股股价一直在低位徘徊，五月以来一直徘徊在5.5港元左右。复权价格较2015年上半年的高点已经跌去约7成，甚至一度跌破净资产。这家一直被看作国产汽车标杆的民营车企，正经历着资本市场的冷遇。

不光是长城汽车，在港股乃至A股上市的众多汽车制造企业和经销商，都面临着股价持续下跌、营收和利润下滑的压力。

翻查相关统计数据和上市公司财报发现，在产能急剧扩张、渠道库存积压以及出口锐减等多重压力下，汽车行业正面临着多事之秋。

出口数量持续下滑 部分车企产销量断崖式下跌

根据国家统计局的数据，自2012年以来我国汽车出口数量连续下跌。汽车出口数量由2012年99万辆降低为2015年的75万辆，下跌近四分之一。

汽车进出口金额也出现下降。根据官方的统计数据：2015年汽车商品进出口总额1573.72亿美元，同比下降13.96%。其中：进口金额773.26亿美元，同比减少五分之一；出口金额800.46亿美元，同比下降5.06%。

2016年汽车出口的形式依旧在恶化。统计数据显示，今年1-4月份，我国出口汽车19万辆，同比下降22.4%。月环比也出现下降， 4月我国出口汽车5.4万辆，比3月份下降5.5%。

下图是面包财经整理的近年来汽车出口数量变化趋势，更多统计数据可以在面包财经微信公众号（ID:mbcaijing）上调阅。

这一统计数据得到了一些上市车企运营数据的支撑。长城汽车此前公布的月度产销数据显示，今年1—4月份，出口量下跌27.15%；江淮汽车前四个月出口下跌超过四成。

比出口下滑更为严重的是，一些上市车企的商用车产销量呈现出断崖式的下跌。北汽福田的产销快报显示，今年前四个月整体销量下跌约一成。但如果查看详细的产销数据则发现，其重型、重型和微型货车的销量下跌均超过了25%，最高跌幅逼近三成。

金杯汽车的下滑则更为严重，前四个月整体销量下滑达到67.9%，载货汽车和轻型货车的销量下滑均超过七成。以持续高分红著称的江铃汽车也未能幸免，前四个月销量下滑14.91%。

增量不增利 经销商利润暴降

统计数据显示，2016年1-4月汽车产销量876万辆和865万辆，均较去年同期有所增加。但在整体产销量增加的同时，库存压力与日俱增，下游汽车经销商正经历着严峻的利润下滑。

这种趋势在2015年就已经出现，根据中国汽车流通协会的报告："由于市场需求不旺及企业库存高企，新车销量的增长并未带来新车销售收入的明显增加。 报告期内15家企业共实现汽车销售收入3892亿元，较上年下降6.64%。" 15家上市汽车经销商集团中有12家新车销售收入较上年下降。

不仅收入下降，单车毛利也急剧萎缩。报告称："单车销售毛利与去年相比降幅明显。2015年，统计范围内企业单车销售毛利为0.88万元，同比上年下降27.86%。"

面包财经翻查了若干上市汽车销售公司的财报发现，诸多港股和A股上市汽车经销企业的利润呈现断崖式的下跌。其中跌幅居前的是港股上市公司新丰泰集团和 宝信汽车。新丰泰集团2015年营收下降5%，净利润暴跌接近85%。宝信汽车2015年营收下降超过两成，利润则下跌接近7成。

利润下降的同时，经销商们正面临着严峻的库存压力。根据中国汽车流通协会数据：2016年2月份经销商库存系数达到了惊人的1.99，远高于1.5的警戒值。3月份以来虽然有所缓解，依然高于警戒值。部分经销商的资产难以快速变现导致流动资金紧张。

商用车产能近半闲置 汽车是否正变成另一个过剩行业？

尽管一些大型车企的利润仍然处于增长之中，但增幅已经明显放缓，另一些则出现明显的下滑甚至亏损。

2016年一季度，一汽轿车、金杯汽车由盈转亏，北京汽车、福田汽车净利润降幅超过四成，海马汽车、亚星客车和江铃汽车等公司的利润降幅均超过两成。

长城汽车2016年一季度营业收入为208.44亿元，同比增长7.85%，增速放缓13.5个百分点；扣非后归属母公司股东的净利润连续三年下滑，2016年一季度为23.57亿元，同比下滑5.86%。

哪怕是营业规模占据中国上市车企半壁江山的上汽集团，盈利增幅也开始放缓。2016年一季度扣非净利润增速为0.14%，创下近年新低。

此前，国家发改委会同有关单位举行新闻发布会，首度发布了中国汽车产能情况。根据对2015年度汽车产量占比超过98%的37家主要汽车企业（集团）的调查，2015年末已形成汽车整车产能3122万辆，在建产能超过600万辆。

发布会信息显示，2015年相关企业商用车产能利用率仅为52%，产能利用不充分。发布会中明确提出："随着我国经济发展进入新常态，汽车市场增速明显放缓，汽车产能结构性过剩问题已经显现，需引起相关方面注意"。

诸多行业产能过剩的警告声早已不绝于耳，对水泥、钢铁和煤炭等行业的预警在多年前就已经频繁发出，但过剩产能依然难以消除。

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