特来电增资扩股引入鼎晖等投资者 分拆上市疑进入实质操作阶段

A股分拆上市规则刚刚落地，特来电就宣布拟通过增资扩股的方式引进战略投资者。12月16日，特锐德（300001.SZ）发布公告，称子公司特来电新能源有限公司（以下简称“特来电”）拟通过增资扩股方式引进战略投资者，本次增资总金额合计不超过13.5亿元，投后估值约为78亿元，占上市公司市值的42%。

公开信息显示，特锐德成立于2004年，是中德合资的股份制企业，总部位于青岛，主营项目为箱式电力设备。到2009年的时候，中国高铁60%的箱式变电站设备都由他们提供。当时恰逢中国高铁高速发展，特锐德在当年以23.8元/股的发行价成为了创业板的第一家上市公司。　　

此后的2014年7月，特锐德宣布进军电动汽车充电业务，成立子公司特来电。特锐德业绩快报显示，2018年度，特来电继续保持市场占有率第一、充电量第一的龙头地位。截至2018年底，其充电业务累计充电量约16.9亿度，2016-2018年度充电量复合增长率超过200%。

本次参与特来电增资的机构共有五家，其中包括鼎晖股权投资管理（天津）有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、青岛金阳股权投资合伙企业、青岛鸿鹄股权投资合伙企业和特锐德。特锐德表示，这些战略投资者投资入股特来电，将致力于共同推进新能源汽车以及充电基础设施产业的发展，共同提高特来电市场影响力。

由于金阳基金，鸿鹄基金均为关联人旗下平台，外部投资者鼎辉和国字号背景的国调基金，成为了众所瞩目的重点。而鼎晖股权投资管理（天津）有限公司早在2009年便投资奇瑞汽车。

而在特来电发布公告的前三天（12月13日），证监会也发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称《若干规定》），与征求意见稿相比，正式发布的《若干规定》做出的最大调整为：将盈利门槛从三年净利润累计不超过10亿调降至6亿元。

由此，特来电选择在此时引入战投，或许有为分拆上市做准备。而鼎晖作为一个承包过上百个巨型上市项目的PE机构，更是引发诸多猜想。若此次特来电方面的增资扩股如顺利完成，将大幅改善特锐德的资金实力，加之政策加强对充电行业支持力度的情况下，或将为企业在净利润方面带来积极影响。

但充电企业要实现盈利并不容易，目前充电桩市场由于具备充电桩行业整体运营效率不高、前期投资规模巨大、盈利模式不清晰、回报周期长等问题。有业内人士曾称，运营类充电桩的静态投资回报期平均为5.74-9.57年。目前，该市场的参与者主要包括国资企业（国网、中国普天）、民营资本（特来电、星星充电）、主机厂（上汽安悦、比亚迪），但目前充电桩企业无一实现盈利。

市场份额最高的特来电目前也没有实现盈利。数据显示，截至2018年底，国内共有30万台公共充电基础设施处于运营状态，其中特来电运营数最高达12.1万台、国网运营5.7万台、星星充电运营5.5万台、上汽安悦运营1.5万台、中国普天运营1.4万台，CR5为87.2%。

特锐德财报显示，公司2018年实现营业总收入58.06亿元，同比增长13.73%；净利润2亿元，同比下降27.8%。虽然净利下滑，但作为核心资产的特来电终于结束了连年亏损的状态，实现了盈亏平衡。2019年前7个月，特来电营业收入为58561.26万元，净利润为-5676.61万元。

此外，特来电还一直保持着较高的资产负债率状态，2018年底其负债总额为30.13亿元，资产负债率高达88.04%；到2019年7月底，其负债总额为31.44亿元，资产负债率为87.03%，资产负债率略有下滑。

因此，即使此次增资扩股将对特来电的发展迎来利好，但其究竟何时能实现盈利目前仍不明朗。特来电的高层曾表示，在2019年特来电能实现盈利，而有证券行业分析人士认为，特来电何时能实现赢亏平衡，就意味着其距离是否能顺利实现拆分上市不远了。

(责编：肖蒙蒙)

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