华尔街投行Bernstein：宝马应收购捷豹路虎

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“宝马资本过剩，现金充裕。”包括马克斯•沃伯顿（Max Warburton）在内的伯恩斯坦分析师周三在一份研究报告中写道。“捷豹路虎在运营和财务上都面临严峻挑战，但在更大合作伙伴的庇护下，其可以大幅降低固定和可变成本。”

目前，由于在中国市场销量不景气以及面临脱欧的风险，受捷豹路虎的拖累，塔塔公司的亏损在不断增加。另一方面，宝马因中国和美国之间的贸易摩擦，利润也受到了挤压。

伯恩斯坦称，以90亿英镑（约合112亿美元）的价格收购捷豹路虎，可能会给宝马增加20%的利润。分析师表示，这也将为宝马贡献近四分之一的销量，但“塔塔要想出售，就必须放下面子。”同时，他们还表示，宝马也必须不那么保守。

沃伯顿以及其他分析师写道，由于宝马和捷豹路虎之前的关系，这笔交易存在“情感上的复杂性”。宝马曾于1994年以8亿英镑收购了包括捷豹和路虎品牌在内的英国罗孚集团，又于2000年以27亿美元将捷豹路虎出售给了福特。2008年，印度塔塔集团以23亿美元从福特手中收购了捷豹和路虎。

当然，伯恩斯坦分析师认为，宝马收购捷豹路虎的逻辑是令人信服的。宝马正在实施一项140亿美元的成本削减计划，而捷豹路虎正在实施一项25亿英镑的节支计划，并裁员4500人。

同时，今年6月，捷豹路虎和宝马集团宣布，双方将联合开发下一代电动汽车技术。通过共同研发、生产规划和联合采购，这两家豪华汽车制造商将实现规模经济，带来成本效益。来自两个公司的专家将组成团队并携手相关合作伙伴，共同开发新一代电动驱动单元，使之能够满足各自品牌车型的不同需求。

尽管宝马此前已排除了与捷豹路虎建立股权关系的可能性，但收购的可能依然存在。

对此报道，宝马驻印度的一位代表，不对猜测进行置评，而塔塔汽车也没有立即回复寻求置评的电子邮件。

实际上，据消息人士称，由于捷豹路虎的销量不景气，塔塔集团一直正在研究对捷豹路虎采取多种选择，包括可能出售少数股权以及组建合资公司。

2018年捷豹路虎在全球市场销量下滑了4.6%，实现了59.27万辆销量，但在中国市场下滑幅度高达21.6%，累计销量不足11.5万辆。作为捷豹路虎全球最大的单一市场，从2010年到2017年，捷豹路虎在中国每财年的平均利润都超过14亿美元，但2018财年却出现了暴跌。

根据财报数据，截至2019年6月30日前三个月的第一财季，捷豹路虎全球零售销量同比下降11.6%，至128，615辆。捷豹路虎在过去三个月税前亏损3.95亿英镑，而去年同期亏损2.64亿英镑，财季营收同比下降2.8%，至50.7亿英镑。（张晶）

(责编：林嘉兴)

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