深度|养家糊口还是改变世界 论造车新势力的上市目的

相信很多人跟我一样对企业上市有着很大的曲解，比如缺钱才上市，套现才上市。其实通过了解，企业上市为的是能广泛吸收社会资金，迅速扩大企业规模，提升企业知名度，增强企业竞争力，分摊股份后，员工上班更努力，加班不抱怨了等等。但总归有一点是专业人士和吃瓜群众都认同的，有好产品或投资回报高的企业是上市的前提。所以，我们能看见有一些投资者争相促使顺丰、老干妈等国内知名企业上市，因为这些企业的产品或服务处于各自行业的塔尖，上市后的回报会远远高于投资额。而作为新兴的造车新势力企业，产品销量及产业未来都处于未知程度，为何部分企业在创立未满5年就会动IPO的想法？

有消息显示，蔚来汽车已经聘请了相关投行机构，为其年内即将赴美上市做准备，计划融资高达20亿美元。威马汽车联合创始人、战略规划副总裁陆斌说：“公司内部有IPO时间表，但是当下最关键的任务在于把产品做好。”而零跑汽车董事长朱江明则直言：“未来一定会IPO，登陆资本市场。”此外，拜腾汽车CEO毕福康也表示：“公司有IPO的计划，不过何时启动，在何地启动都还不明确。”

在电影《中国合伙人》中邓超作为元老级高管在会上怒怼黄晓明扮演的成冬青，质问他为何不将公司上市，4年间公司利润逐年升高，如果做一家新公司的话，早就上市了。而成冬青认为公司不缺钱，就什么都不干，现金在银行里吃利息公司也扛得住。

按照这个理论看，上市的确跟有钱or没钱有关。纵观造车新势力的各大品牌，除了那些背靠大树好乘凉，有传统车企做背书的品牌暂不谈IPO也不缺钱。剩下单打独斗的品牌现在都靠着“借钱”养家糊口，曾经有过统计，蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车、拜腾汽车、车和家、奇点汽车、零跑汽车等造车新势力，获得的总融资额已经接近500亿元。其中，蔚来汽车在经过5轮融资后，融资规模高达140亿元，成为造车新势力融资之最。

迫不得已上市型-特斯拉、顺丰

这样大的金额换成现金能把多少人砸死？但就如巴菲特所说，钱的多少就是个数字，只要你数学好，谁都数的清楚，更何况这些钱都不是自己的。俗话说的好“出来混，总是要还的”。所以就在近日，有一篇关于蔚来汽车上市的分析得文章，《谁催着蔚来汽车赴美IPO？》，全文的总体意思是蔚来缺钱了，不IPO，很难给投资者交代。其实早在8年前，蔚来效仿的对象就来过一出，上市后救赎自己的戏份，这就是最近依然缺钱还裁员的特斯拉。

特斯拉的出生赶上了好时候，正是底特律汽车城土崩瓦解的时候。通过马斯克独到的眼光和魄力将特斯拉推入主流汽车界。不过在喂养的过程中，这个“大胃王”不光吃的多，还很脆弱，看似是实体经济的汽车制造公司，也禁不住2008年金融危机的一声吼。在没有大幅财力支撑和传统车厂的打压下，马斯克迎来了人生低谷。火箭三连败，数千万美元的投入化成爆炸后的大火球，因为研发成本过高，也牵扯到了Tesla，使之也濒临破产。当然Tesla在当年卖的不好，控制不了制造成本也是其中最大原因。

挽救特斯拉的唯一办法是马斯克最不喜欢的IPO上市，虽然可以一夜之间起死回生，甚至再烧上几年钱都可以，但是马斯克在回顾那段时间仍感到很后悔，他表示“我真希望特斯拉保持私有化，”马斯克认为上市实际上让特斯拉的效率降低，比如一个编造虚假的新闻可以放大百倍，让做空特斯拉股票的投机者获利。以至于管理层的专注程度不会全部在产品、研发上。

迫不得已上市的公司还有国内的顺丰，实际上顺丰上市的原因与特斯拉很像，由于顺丰的多样化经营对资金有很高要求，越发多元化的布局，使其已不再是一家单纯的快递企业。顺丰原先的经营范围主要由速运、物流、仓配、商业等四大板块组成，构成一条完整的供应链体系。现在，则将原有业务板块划分为五大业务事业群进行独立运营，业务涉及速递、生鲜电商、跨境电商、金融支付、无人机等。当各板块运营起来后，处处要钱，上市融资已成燃眉之急。

维护品牌形象不上市型-老干妈

曾经在中国商界有一句顺口溜：“永不上市三大家，华为顺丰老干妈”，如今顺丰上市因为资金，作为民营企业中的佼佼者“老干妈”不上市的理由是因为品牌形象。“老干妈”成立至今20余年，一直有一条铁打的原则：“不贷款、不融资、不上市”。陶华碧本人曾经说过：我坚决不上市，那是骗人家的钱！有政府人员曾经试图跟陶华碧谈上市，被陶华碧一句“你问我要钱，我没得，要命一条”直接打回来。

虽然老干妈的话有偏激之处，但是却一针见血地指出了目前一些国内企业寻求上市的动机。在过去的新股发行中，上市公司高价发行，老股东也通过大量转让持有的股票高额套现。此外，不断发生的欺诈上市、财务造假等问题更让上市公司的形象大大受损，所以IPO上市常被等同于“抽血‘’、“圈钱”。　　

延续企业价值观不上市型-安利AMWAY

可以看出作为民营企业不上市的代表，“老干妈”陶华碧是本着一颗善良的心，做好企业家该做的事。而除了不想让人觉得是套现、圈钱而上市的理由外。有的公司不上市的原因是要延续企业价值观和理念，比如人尽皆知的安利集团，安利就是一家坚决不上市的公司，安利集团总裁德·狄维士曾经说过，不上市是为了保证和延续安利几十年如一日的价值和理念，是着眼于长远发展的考虑，而且安利的财务状况非常健康，不需要通过上市来筹集资金。

有钱有影响力不上市型-娃哈哈、立白

而不真的不缺钱的中国企业也有几家，比如立白、娃哈哈。作为曾经的中国首富，娃哈哈董事长兼总经理宗庆后所曾表示娃哈哈不差钱，没有通过上市融资的需要。“我们有100亿的现金”。

而立白集团副总裁、首席新闻发言人许晓东的话更具代表性：“上市的目的一般来说有两个：一是提高知名度，二是融资。而这两点我们都有。至于资金，立白是业内第一家款到发货、打破行业三角债的企业，所以资金很顺畅。”

靠产品差异化上市型-长城、比亚迪

娃哈哈与立白就如同汽车行业的长城、比亚迪。民营起家，长城靠SUV转型成为自主品牌中的佼佼者，国内SUV产品销量名列前茅。长城汽车于2003年12月15日在香港上市，其发行价为13.3港元，上市首日最高价达到22港元。2011年9月28日，长城汽车在A股上市。业内人士及外媒曾经表示，长城汽车是全球利润率最高的车企，将超过以高利润率著称的法拉利。

长城良好的口碑是一直在营销和研发等方面大力投入的结果，虽然在国内SUV市场整体增速放缓和密集包围的竞品冲击下，长城销量也逐步放缓，但通过研究，把握消费升级市场，高端WEY品牌的两款SUV凭借较高市场认可度持续放量已成为长城汽车有力的新增长点。长城汽车2017全年销量超107万，2018年将挑战116万辆。

比亚迪于2002年在香港主板发行上市，由于产品丰富且在国内外都拥有良好的口碑，特别是新能源及公共交通方面都有所建树。受到巴菲特的青睐，港股曾经一度最高涨到88.40元港币。新能源汽车是比亚迪重点发力的领域，2017年比亚迪新能源汽车销量达11.4万辆，仅次于雷诺日产三菱联盟的11.9万辆。

说了这么多不上市或上市的企业，他们成功的核心都是拥有良好的产品与服务的竞争力。在智能电动汽车领域也就是现在造车新势力的主战场，其实想要脱颖而出非常困难，用句俗语说，谁都只记得第一名，没人记得第二名。特斯拉作为前辈也是第一名，已经改变了传统汽车产业的格局，而第二名、第三名就很难超越。成功的企业家分为很多种，有的就像马云和马斯克这样，整天想着改变世界；有的就像“老干妈”陶华碧，钱不是越多越好，够用就可以了；而这些“借钱”融资的造车新势力们，恐怕只能说是养家糊口还得想着“还钱”了吧。另外，随着证监会对上市企业的监管从严，企业申请IPO的难度比以往增加，而盈利能力等指标被视为能否通过IPO的关键。

事实上，每个行业同行之间都是生与死的竞争，国内外都已经明确了企业在发展到一个阶段后，已经不是价格、产品等因素的竞争，往往竞争会蔓延到资本市场。行业毛利率的下滑和低成本的盈利方式，使得各行业的资金链需要通过别的方式进行支撑，登陆资本市场或能找到更为可靠的资本财团的支持，已成为现阶段企业生存的不二法则。

(责编：李硕)

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