吉利「合资」宝腾，需注意防范两个风险

吉利收购宝腾，是今年中国汽车产业走向海外的又一个大手笔。吉利因收购沃尔沃而闻名海内外，这次再次出手于宝腾，自然更受关注。

不过与之前的收购截然不同的是，这次对宝腾的投资，并非是拿下100%股份，而是只占了49%。另外有一点不同的是，之前吉利对外的投资，均在发达国家，而这次是马来自亚，一个东亚的发展中国家。

吉利投资宝腾，目的很多行业人士都有分析，布局东南亚，拿到莲花的技术支持，进一步扩大自身的国际品牌影响力。在墨哥看来，这三点中，布局东南亚是最大的目标。因为莲花的技术支持，可以通过工程外包获得，而由于宝腾目前的影响力主要是在马国本国，所以收购它对吉利品牌的国际影响力提升有限。

那么，吉利为何要布局马来西亚呢？

其实很多年前，吉利就计划在马国建厂，但受限于马国对本国汽车工业的保护，一直没有成功。而这次宝腾自身出现了问题，吉利乘虚而入，可谓天时也。

相比于吉利自己建厂，收购部分宝腾股份，具有几个好处，第一是可以在国内市场减速的情况下，规避产能风险。通过出口CKD散件来消除压力；第二是可以实现技术输出，提升自身产品和技术的利用率，换来更高的收益；第三，通过布局马国，向东南亚以及其他国家辐射。

对于第一点，无需过多解释。技术输出一项，我们可以参考国内的合资汽车企业。虽然吉利本身股份并不占优势，但通过技术转让、零部件出口以及其他重要职能的话语权，获得整车生产和销售之外的利益。这也是为什么我本文的标题不是收购而是合资的道理所在。

而布局马国向东南亚辐射，这则得益于马国既是东盟自由贸易区十国之一，又是TPP成员国之一，它还是一带一路沿线国家之一，具有得天独厚的地理优势。马国本身的汽车产销量并不高，但参考泰国几百万的产销量，说明即使处于东南亚，其潜力还是很大的。

另外还有一点墨哥觉得也应该注意，去年吉利在国内收购了东风南充汽车有限公司100%股权，进入商用车领域。虽然吉利收购东风南充后，旨在新能源商用车领域，但东风南充的天然气发动机技术和整车生产能力，在马来西亚以及东南亚乃至非洲等发展中国家，都是具有很大利用价值的。随着中国所主导的一带一路发展，基础设施建设是重中之重，而伴随着的就是对商用车需求的提升。

所以讲，如果从市场的角度来看，吉利的12亿花的并不多，如果宝腾真能因此而起死回生，那么这钱很快就能挣回来。

不过，虽然宝腾的名气远不如沃尔沃，但收购成为宝腾的合作方，风险不亚于沃尔沃。

首先就是双方能否能够在较长时期内为同一目标前进。宝腾是一家马国国有企业，它这些年每况愈下，与管理水平的低下是分不开的。虽然吉利输入了资金和技术，但如果占有绝对话语权的大股东管理水平不行，那前景堪忧。

另外一个就是马国国家政策是否能够稳定，这也是投资宝腾之后，吉利是否能够再次海外投资成功的关键点。发展中国家相对来说，总是会出现各种政策动荡，从而出现经济上的波动。而中国这么多年来一直隐忍求稳，正是中国保持经济快速增长的最睿智之处。

总而言之，墨哥对吉利收购宝腾，持保守乐观的态度。希望吉利能够以开放、不怕一时吃亏的心态，来与宝腾合作，同时希望吉利注意规避绝对话语权不在自己手中，对方是国营企业、在管理沟通上可能会有麻烦的风险。

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