非常难得地，JP摩根、摩根士丹利、高盛、花旗、瑞银等超20家一线投行给一家互联网公司投了支持票，这家公司就是百度。
“百度被低估，维持买入评级”是上述多家投行最近半年的一致观点。其中，汇丰银行、里昂证券、摩根士丹利、伯恩斯坦等17家投行给百度跑赢大盘及以上评级；摩根大通上调百度评级；4家机构上调其目标价。
这一切源于百度近日发布的新季度财报。8月14日，百度发布未经审计的2020年第二季度财报显示，该季度公司实现营收约260亿元，环比增长15％，高于此前市场预期的257．5亿元；在美国通用会计准则（GAAP）下，净利润同比增长48％至35．79亿元；非通用会计准则（Non－GAAP）下，净利润同比增长40％至50．82亿元。
“百度的移动生态战略使其扩大了搜索份额，而且百度具有可持续的盈利能力，加上其成本控制不断提升，未来的百度还将保持长续的发展。” 在较为积极的百度财报和上涨明显的流量面前，多家投行给出积极观点。
JP摩根相关分析报告指出，百度股价风险投资回报率极具吸引力。“我们对百度的建议是买入，认为其股价风险投资回报率很高，核心业务如搜索、短视频等都将在2020年下半年迎来增长。”
对这些一线投行和资本市场来说，新阶段的百度，究竟有什么魔力？我们不妨从财报和研报来一窥究竟。
来源：Company data，UBS estimates
／ 01 ／流量改善营收、净利润稳健
在百度近年的战略定位中，搜索和信息流是核心，其中搜索是百度的发家之本。如今的搜索市场，百度占据着近70％的市场份额，搜狗位居老二。
广告依然是百度的核心收入来源。不过，近来年，受搜索引擎广告整体市场下滑影响，百度网络营销收入承压比较严重，在百度整体收入占比也是呈现下降趋势。当下，百度的广告业务仍在后疫情阶段的恢复过程中。
按照业务来分，百度目前收入主要来自百度核心（Baidu Core，即搜索服务与交易服务的组合）和爱奇艺两大板块。
2020年Q2，百度核心的收入约为189亿元，同比增长3％，其中包含164亿元的在线营销收入和25亿元的其他收入；爱奇艺收入为74亿元，同比增长4％，这主要得益于公司该季度内容分发收入同比大增66％至8．61亿元，会员收入同比增长19％至40．5亿元。截至2019年Q4，爱奇艺的用户总数为1．05亿，其中99．4％为付费用户。
数据来源：财报
若以另一分类方式（网络营销服务；其他）计算，百度该季度来自网络营销业务（即整体线上广告收入）的营收为177亿元，环比增长24％，预计广告到三季度能回到去年水平。
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